主要邏輯：

　　1、基本面上，對(duì)于棕櫚油，11月后進(jìn)入減產(chǎn)季，多重限產(chǎn)因素仍需時(shí)間解決，2021年度復(fù)產(chǎn)愿景落空。據(jù)發(fā)布的高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕11月出口有所改善，前15日出口88萬(wàn)噸，環(huán)比增26、6%。國(guó)內(nèi)累庫(kù)進(jìn)程受到拖累，第45周庫(kù)存再次回落至43萬(wàn)噸。一方面，目前到港船只受疫情以及缺乏引航員影響無(wú)法進(jìn)港，港口卸貨延緩；另一方面，進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，貿(mào)易商興致不濃，12月買(mǎi)量不足，且還伴有洗船動(dòng)作；由于后期供應(yīng)有限，油廠(chǎng)惜售，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

　　對(duì)于豆油，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。大豆到港節(jié)奏后延，11月到港量可能無(wú)法達(dá)到800萬(wàn)噸；周度壓榨量沖高后回落至200萬(wàn)噸以下，基于豆粕需求預(yù)期不佳或使得油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)放緩，后期壓榨量可能還將持續(xù)下降；此外，需求旺季下，三大油脂中豆油性?xún)r(jià)比最高，豆油還將替代一部分其他油脂用量；若拋儲(chǔ)無(wú)法兌現(xiàn)，低庫(kù)存局面還將延續(xù)，為價(jià)格提供支撐。

　　對(duì)于菜油，國(guó)內(nèi)高價(jià)對(duì)終端消費(fèi)有所抑制，但基于剛需存在，持續(xù)去庫(kù)預(yù)期不改。

　　2、盤(pán)面表現(xiàn)上，基本面支撐下，油脂重心繼續(xù)上移，棕櫚油自反彈后未有調(diào)整跡象，連續(xù)數(shù)日均以陽(yáng)線(xiàn)收?qǐng)?bào)；菜油臨近前高，豆棕價(jià)差仍在不斷創(chuàng)新低。目前暫無(wú)利空消息干擾，市場(chǎng)情緒回暖明顯，但國(guó)際原油走弱，或?qū)τ椭兴绊憽?/p>

　　市場(chǎng)研判：

　　短期以高位震蕩為主，短多謹(jǐn)慎持有。

　　(文章來(lái)源：中州期貨)