主要邏輯：

　　1、基本面上，對于棕櫚油，11月后進入減產(chǎn)季，多重限產(chǎn)因素仍需時間解決，2021年度復產(chǎn)愿景落空。

　　據(jù)發(fā)布的高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕11月出口有所改善，前15日出口88萬噸，環(huán)比增26、6%。國內(nèi)累庫進程受到拖累，第45周庫存再次回落至43萬噸。一方面，目前到港船只受疫情以及缺乏引航員影響無法進港，港口卸貨延緩；另一方面，進口利潤持續(xù)倒掛，貿(mào)易商興致不濃，12月買量不足，且還伴有洗船動作；由于后期供應有限，油廠惜售，挺價意愿較強。

　　對于豆油，現(xiàn)貨供應偏緊。大豆到港節(jié)奏后延，11月到港量可能無法達到800萬噸；周度壓榨量沖高后回落至200萬噸以下，基于豆粕需求預期不佳或使得油廠開機放緩，后期壓榨量可能還將持續(xù)下降；此外，需求旺季下，三大油脂中豆油性價比最高，豆油還將替代一部分其他油脂用量；若拋儲無法兌現(xiàn)，低庫存局面還將延續(xù)，為價格提供支撐。

　　對于菜油，國內(nèi)高價對終端消費有所抑制，但基于剛需存在，持續(xù)去庫預期不改。

　　2、盤面表現(xiàn)上，基本面支撐下，油脂重心繼續(xù)上移，棕櫚油自反彈后未有調(diào)整跡象，連續(xù)數(shù)日均以陽線收報；菜油臨近前高，豆棕價差仍在不斷創(chuàng)新低。目前暫無利空消息干擾，市場情緒回暖明顯，但國際原油走弱，或?qū)τ椭兴绊憽?/p>

　　市場研判：

　　短期以高位震蕩為主，短多謹慎持有。

　　(文章來源：中州期貨)