大宗商品漲跌榜-生意社

生意寶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 生意云

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油脂延續(xù)弱勢(shì) 或存在反彈機(jī)會(huì)

http://www.chchfw.cn 2021年12月14日 09:05 中州期貨

摘要：國(guó)內(nèi)棕櫚油需求基本已壓縮至剛需；供需兩弱；大豆供應(yīng)后期走向?qū)捤桑瑝赫ラ_(kāi)機(jī)維護(hù)高位，價(jià)格趨弱現(xiàn)狀下，下游以隨采隨用為主，迫使油廠和中間貿(mào)易商折價(jià)銷(xiāo)售。

主要邏輯:

1、基本面上，對(duì)于棕櫚油，MPOB11月月報(bào)略偏空，繼續(xù)減產(chǎn)去庫(kù)，12月出口高頻數(shù)據(jù)顯示走弱跡象不明顯，目前市場(chǎng)預(yù)期明年增產(chǎn)，后期產(chǎn)量數(shù)據(jù)能否給到信心是關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)因進(jìn)口利潤(rùn)窗口一直未持續(xù)給出，后期買(mǎi)量很有限；目前正值消費(fèi)淡季，加之豆棕價(jià)差自11月下旬開(kāi)始一直處于倒掛狀態(tài)，國(guó)內(nèi)棕櫚油需求基本已壓縮至剛需；供需兩弱下，庫(kù)存延續(xù)低位，第48周商業(yè)庫(kù)存再次降至42萬(wàn)噸。按季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，年后進(jìn)入累庫(kù)階段。

對(duì)于豆油，一方面，供應(yīng)端問(wèn)題不大；大豆供應(yīng)后期走向?qū)捤桑瑝赫ラ_(kāi)機(jī)維護(hù)高位，在榨利良好以及豆粕需求向好的現(xiàn)狀下，油廠有較強(qiáng)的開(kāi)機(jī)意愿。另一方面，后期價(jià)格靠消費(fèi)端發(fā)力有些困難；成交數(shù)據(jù)依舊平淡，盡管目前豆油是三大油脂中性?xún)r(jià)比最強(qiáng)的，但高價(jià)確實(shí)對(duì)需求有所抑制；且價(jià)格趨弱現(xiàn)狀下，下游以隨采隨用為主，迫使油廠和中間貿(mào)易商折價(jià)銷(xiāo)售，進(jìn)而促進(jìn)價(jià)格進(jìn)行下行通道。

對(duì)于菜油，低庫(kù)存支撐還在，且ICE外盤(pán)表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本端有所提振；根據(jù)加拿大產(chǎn)地情況來(lái)看，市場(chǎng)交易復(fù)產(chǎn)預(yù)期還為時(shí)過(guò)早，關(guān)于明年3月份后的種植面積預(yù)估。

2、盤(pán)面表現(xiàn)上，三大油脂均已換月，周一盤(pán)面震蕩偏弱，夜盤(pán)顯露企穩(wěn)意思，可等待反彈做空機(jī)會(huì)。

策略建議：

大方向上看震蕩偏弱，豆油做空風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，Y05長(zhǎng)線空單可繼續(xù)持有，菜、棕短期看區(qū)間震蕩，激進(jìn)者可逢高輕倉(cāng)試空。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱(chēng)生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來(lái)源：中州期貨)

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