主要觀點：

本周有色金屬跑輸大盤，跌幅為5.39%。同期上證指數跌幅為1.65%，收報于3579.54點；深證成指跌幅為3.46%，收報于14343.65點；滬深300跌幅為2.39%，收報于4822.37點。

基本金屬

基本金屬本周期現市場整體相對偏強。

期貨市場：LME鋁、錫、鎳、銅、鋅、鉛較上周同期上漲3.82%、2.56%、1.29%、0.63%、0.45%、0.35%。

國內現貨市場：鋁、鋅、錫、鎳漲幅分別為4.52%、2.70%、1.18%、0.10%；銅、鉛較上周下跌0.58%、0.32%。

銅：本周銅價小幅震蕩。供應端，銅精礦供應整體偏松并存在些許擾動，哈薩克斯坦進入緊急狀態，尚未對當地銅礦運輸造成影響。需求方面，國內市場消費仍存韌性，下游限電限產結束，加工企業開工率逐步提升，部分冶煉廠進行年底趕產。截至本周五，SHFE銅庫存約為2.92萬噸，較上周同期下降23.57%。

鋁：本周鋁價呈現上升趨勢，較上周同期上漲4.52%。歐洲能源危機持續發酵，歐洲天然氣及電力成本抬升刺激當地多家鋁廠計劃減產或停產，目前歐洲鋁廠減產產能約為80萬噸。國內供應方面，廣西多地鋁廠加快復產，但短期增量有限。需求方面，國內下游市場消費轉弱，并且多地疫情加重疊加冬奧會限產，節前消費或進一步轉淡。庫存方面，截至本周五，SHFE鋁庫存為31.49萬噸，較上周同期下降2.69%。建議關注：紫金礦業、洛陽鉬業、云鋁股份、神火股份、南山鋁業、明泰鋁業。

新能源金屬

本周新能源金屬價格表現較為分化。

鈷：本周鈷價穩定上漲，截至本周五，長江現貨鈷價為49.70萬元/噸，較上周上漲0.40%。鈷鹽價格整體呈上升趨勢，硫酸鈷價為10.50萬元/噸，較上周上漲1.94%；四氧化三鈷價格為39.85萬元/噸，較上周上漲1.27%。鈷原料成本持續抬高，冶煉廠生產積極性不高，海外運輸受限，鈷原料緊張局面持續。隨著年末春節來臨，終端備貨量或有增加，鈷價預計穩定上行行。

鋰：本周鋰鹽市場維穩運行，鋰鹽價格上漲。截止周五，碳酸鋰價格為29.90萬元/噸，較上周同比上漲15.00%；氫氧化鋰價格為22.55萬元/噸，較上周同比上漲4.64%。冬季礦山和鹽湖產量有限，冶煉廠開工率偏低。貿易商節前備貨基本完成，臨近春節前的市場成交量有所降低，預計鋰價高位維穩運行。建議重點關注：鈷產業一體化布局標的華友鈷業、寒銳鈷業；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業贛鋒鋰業、天齊鋰業；鹽湖鋰相關標的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業、中礦資源；鋰云母相關標的：永興材料、江電特機；鋰輝石相關標的：川能動力。

貴金屬

本周貴金屬整體震蕩下行。黃金：截至本周五，COMEX黃金價格為1796.5美元/盎司，較上周下跌1.86%；倫敦現貨黃金為1792.6美元/盎司，較上周下跌1.51%。白銀：COMEX白銀價格為22.39美元/盎司，較上周下跌4.15%；倫敦現貨白銀價格為22.24美元/盎司，下跌3.66%。全球疫情持續擾動貴金屬市場，通脹或將繼續走強，美聯儲會議紀要釋放鷹派信號，可能提前加息縮表，金價承壓運行。建議關注：赤峰黃金、銀泰黃金、盛達資源。

風險提示需求不及預期；歐洲能源危機持續發酵；政策變動風險。

　　(文章來源：華安證券)