鄭棉運行至今，CF2201合約達到了現在這樣的一個點位，我想是大家沒有預料到的，準確說是多數人沒有想到，特別是12月下游市場動銷困難，市場一片悲觀，紡企和貿易商紛紛降價促銷，降低庫存以規避風險。

筆者在11月曾和人探討過，也發表過類似的看法，不宜過度看跌鄭棉，當然也不能大幅看漲。2021年度，由于軋花廠搶收原因，新疆皮棉成本大幅高于往年，雖然后期價格有所回落，但是新棉平均成本依然很高。新疆每個地區以及每個廠收購加工成本會有小幅差異，筆者測算新疆棉成本應該至少在23000元/噸以上。如此高的皮棉成本價格，期貨上遲遲沒有給出套保機會，只剩下現貨銷售這條盈利途徑。

筆者去年10月底在新疆調研時就曾問過軋花企業，如果新棉價格低于加工成本是否會虧本銷售，企業給出了否定的答復。因為認虧本銷售是企業最不愿意看到的結局，但凡能夠堅持都會咬緊牙關挺住。的確，軋花企業也沒有食言，繼續堅守挺價的銷售底線，致使市場現貨價格基本沒有變化，但下游企業接受力度弱，結果就是新棉銷售進度落后于去年同期。

縱觀12月行情走勢，鄭棉連續反彈，現貨價格巋然不動，原因就是臨近交割，期現價差要回歸，鄭棉CF2201合約價格正在逐步接近前期高點，大概率進入交割月可以漲到前期最高點附近。目前鄭棉CF2201和CF2205合約價差在1000元/噸以上，價差還是較大的，如果現貨市場繼續保持堅挺，意味著CF2205合約臨近交割也還有繼續上行的空間。期貨價格小步追趕現貨價格已經成為現實，未來行情的發展需要重新積蓄新的力量，不論向上還是向下，都要天時地利因素去配合，當下還看不到，所以高位震蕩會是近期的常態。

回看這輪棉花走勢，影響價格變化的主要原因還是市場供需。當市場價格跌了，很多分析師找利空的理由撰寫報告，當價格漲了，又會去找其他利多的理由，這個市場永遠是少數人踩準行情的走勢，多數人認虧離場。臨近年關了，產業基本處于淡季，春節過后將迎來傳統旺季，屆時棉花及棉紗動銷的變化，將直接影響期貨價格走勢。

　　(文章來源：中國棉花網)