我國(guó)油脂油料市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放力度大，市場(chǎng)化程度高，與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系緊密，國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響大。2020/2021年度全球植物油供應(yīng)偏緊，疊加疫情、輿情和資金炒作等多方面因素推動(dòng)油脂價(jià)格大幅上漲。預(yù)計(jì)2021/2022年度全球植物油產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，供應(yīng)將由偏緊向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，國(guó)際植物油價(jià)格將高位回落，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格逐步走低。

一、全球植物油增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，價(jià)格將高位回落

2020/2021年度全球植物油產(chǎn)量小幅下滑，供應(yīng)偏緊，帶動(dòng)植物油價(jià)格持續(xù)上漲，在高價(jià)格的刺激下，各主產(chǎn)國(guó)種植積極性高漲，2021/2022年度全球主要油料種植面積預(yù)期增加。隨著全球新冠肺炎疫情緩解，馬來(lái)西亞棕櫚油種植園勞動(dòng)力問(wèn)題解決，預(yù)計(jì)全球植物油產(chǎn)量將同比大幅增長(zhǎng)4%。在全球植物油供應(yīng)預(yù)期改善情況下，后期植物油價(jià)格將高位回落。

(一)2020/2021年度全球植物油供應(yīng)偏緊，疊加疫情、輿情和資金炒作等多方面因素推動(dòng)價(jià)格上漲。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2020/2021年度全球植物油產(chǎn)量為2.06億噸，較上年度減少0.35%。主要原因是受新冠肺炎疫情和不利天氣影響，全球棕櫚油產(chǎn)量不及預(yù)期，葵油產(chǎn)量因葵籽減產(chǎn)而大幅下滑。

2020年下半年以來(lái)，全球植物油價(jià)格持續(xù)上漲。本輪植物油價(jià)格上漲具體原因：一是2021年美國(guó)大豆播種面積不及預(yù)期，加之生長(zhǎng)初期，部分產(chǎn)區(qū)天氣狀況不佳，推動(dòng)美豆價(jià)格上漲。二是受疫情防控措施影響，馬來(lái)西亞油棕種植園缺乏勞動(dòng)力，加之天氣狀況不佳，制約棕櫚油生產(chǎn)，庫(kù)存偏低供應(yīng)緊張，支持棕櫚油價(jià)格大幅上漲。三是2020年烏克蘭、俄羅斯等國(guó)受干旱天氣影響，葵花籽大幅減產(chǎn)，為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)價(jià)格，兩國(guó)提高出口關(guān)稅，葵油供應(yīng)下滑。四是2021年加拿大產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱，導(dǎo)致菜籽大幅減產(chǎn)，全球油菜籽供應(yīng)緊張格局延續(xù)，推動(dòng)國(guó)際菜籽價(jià)格屢創(chuàng)新高。五是美國(guó)提出“綠色能源革命”，生物柴油對(duì)植物油需求預(yù)期大幅增加。六是植物油具有較強(qiáng)的金融屬性，加之原油價(jià)格反彈，大宗商品市場(chǎng)價(jià)格上漲，資金炒作進(jìn)一步推升植物油價(jià)格。

(二)2021/2022年度全球植物油供應(yīng)由偏緊向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，短期價(jià)格高位震蕩，長(zhǎng)期將逐漸回落。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2021/2022年度全球植物油產(chǎn)量為2.15億噸，較上年度增加821萬(wàn)噸，增幅為近4年來(lái)最大水平。九大植物油(豆油、菜油、棕櫚油、葵油、花生油、棉籽油、棕櫚仁油、椰子油和橄欖油)中僅菜油產(chǎn)量下滑，其他油品產(chǎn)量均增長(zhǎng)，其中棕櫚油、葵油和豆油增量最大。

隨著全球新冠肺炎疫情預(yù)期緩解，無(wú)法承受經(jīng)濟(jì)下行壓力，馬來(lái)西亞宣布將在2022年引進(jìn)3.2萬(wàn)名海外勞工，以緩解種植園勞動(dòng)力短缺問(wèn)題。近兩年，棕櫚油價(jià)格大幅上漲，棕櫚油種植園增加施肥量，連續(xù)兩年的拉尼娜現(xiàn)象為東南亞地區(qū)帶來(lái)充沛的降雨，均有利于棕櫚油單產(chǎn)和產(chǎn)量形成。預(yù)計(jì)2021/2022年度全球棕櫚油產(chǎn)量7654萬(wàn)噸，較上年增加367萬(wàn)噸。印度尼西亞和馬來(lái)西亞是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)，兩國(guó)的產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的85%左右，預(yù)計(jì)2021/2022年度兩國(guó)產(chǎn)量分別為4450萬(wàn)噸和1970萬(wàn)噸，較上年度增加100萬(wàn)噸和185萬(wàn)噸。烏克蘭、俄羅斯等國(guó)葵花籽產(chǎn)量從減產(chǎn)中恢復(fù)，使得全球葵油產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2021/2022年度全球葵油產(chǎn)量為2180萬(wàn)噸，較上年度增加264萬(wàn)噸。2021/2022年度美國(guó)大豆收獲基本結(jié)束，大豆豐產(chǎn)已成定局，巴西大豆播種工作接近尾聲，播種工作進(jìn)展順利，面積和產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，推動(dòng)全球大豆產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)2021/2022年度全球豆油產(chǎn)量6174萬(wàn)噸，較上年度增加242萬(wàn)噸。

目前，東南亞棕櫚油處于減產(chǎn)周期，勞動(dòng)力短缺問(wèn)題繼續(xù)制約棕櫚油生產(chǎn)，短期全球植物油供應(yīng)偏緊的格局難以改善，繼續(xù)支撐植物油價(jià)格。但市場(chǎng)對(duì)于本年度植物油產(chǎn)量將大幅增長(zhǎng)的預(yù)期基本一致，加之植物油價(jià)格已漲至多年來(lái)高位，市場(chǎng)看空情緒漸濃，抑制植物油價(jià)格。預(yù)計(jì)短期全球植物油價(jià)格繼續(xù)保持高位震蕩態(tài)勢(shì)且波動(dòng)幅度較大。長(zhǎng)期看，植物油價(jià)格將逐漸回落。

二、國(guó)內(nèi)食用植物油需求增速放緩，供應(yīng)有保障

(一)2020/2021年度我國(guó)食用植物油進(jìn)口創(chuàng)歷史新高，需求好于預(yù)期。

2020/2021年度(10月至次年9月)我國(guó)植物油進(jìn)口量為1265萬(wàn)噸，較上年度增加105萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高。分品種看，棕櫚油進(jìn)口量達(dá)到682萬(wàn)噸，同比增加10萬(wàn)噸，增幅1.5%；菜油進(jìn)口251萬(wàn)噸，增加71萬(wàn)噸，增幅39.6%；葵油進(jìn)口164萬(wàn)噸，減少13萬(wàn)噸，減幅7.3%；豆油進(jìn)口123萬(wàn)噸，增加24萬(wàn)噸，增幅24.1%，花生油進(jìn)口35萬(wàn)噸，增加12萬(wàn)噸，增幅53.1%。國(guó)家糧油信息中心監(jiān)測(cè)顯示，2020/2021年度我國(guó)大豆壓榨量9915萬(wàn)噸，較上年度增加655萬(wàn)噸，折合豆油產(chǎn)量1794萬(wàn)噸，同比增加117萬(wàn)噸。加上其他油料壓榨增加，2020/2021年度國(guó)內(nèi)植物油供應(yīng)量同比增加265萬(wàn)噸，增幅為6.5%。

2020/2021年度我國(guó)食用油消費(fèi)需求好于預(yù)期，達(dá)到4262萬(wàn)噸，較上年度增加161萬(wàn)噸。其中食用消費(fèi)3708萬(wàn)噸，同比增加152萬(wàn)噸，增幅4.3%，明顯高于上年度。主要原因一是新冠肺炎疫情防控取得明顯成效，餐飲和團(tuán)體食用油消費(fèi)數(shù)量增加；二是飼料產(chǎn)量大幅增加帶動(dòng)飼料用油繼續(xù)增加，但下半年度由于動(dòng)物油(主要是豬油)產(chǎn)量增加，價(jià)格大幅下降，飼料用動(dòng)物油對(duì)植物油形成部分反替代。

(二)預(yù)計(jì)2021/2022年度我國(guó)食用植物油進(jìn)口維持高位，供應(yīng)有保障。

國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2021/2022年度我國(guó)植物油進(jìn)口量將從創(chuàng)紀(jì)錄的水平下降6.1%，達(dá)到1188萬(wàn)噸，但仍高于近三年平均水平，處于歷史高位。其中棕櫚油進(jìn)口700萬(wàn)噸，較上年度增加18萬(wàn)噸，主要原因是全球棕櫚油產(chǎn)量增加，價(jià)格相對(duì)其他油脂仍有優(yōu)勢(shì)，具有較高性?xún)r(jià)比，支持進(jìn)口量增加；菜籽油進(jìn)口200萬(wàn)噸，較上年度減少51萬(wàn)噸，主要原因是全球菜籽減產(chǎn)，菜油供應(yīng)緊張；豆油進(jìn)口90萬(wàn)噸，較上年度減少33萬(wàn)噸，主要原因是豆油進(jìn)口利潤(rùn)長(zhǎng)期倒掛；花生油進(jìn)口16萬(wàn)噸，較上年減少19萬(wàn)噸，主要原因是國(guó)內(nèi)花生、花生油供應(yīng)充裕。預(yù)計(jì)2021/2022年度大豆進(jìn)口量繼續(xù)增長(zhǎng)，同比增加121萬(wàn)噸；大豆壓榨量1.01億噸，增加185萬(wàn)噸，折合豆油產(chǎn)量1830萬(wàn)噸。加上其他油籽壓榨產(chǎn)量，年度國(guó)內(nèi)植物油產(chǎn)量3148萬(wàn)噸，供應(yīng)量為4336萬(wàn)噸。

預(yù)計(jì)2021/2022年度我國(guó)植物油需求量4298萬(wàn)噸，較上年度增加36萬(wàn)噸，增幅為0.8%。其中食用消費(fèi)量3764萬(wàn)噸，同比增加56萬(wàn)噸，增幅為1.5%，增速明顯放緩。國(guó)內(nèi)生豬存欄升至常年水平，豬肉產(chǎn)量增加將使動(dòng)物油產(chǎn)量繼續(xù)回升，動(dòng)物油繼續(xù)對(duì)植物油形成反替代，植物油消費(fèi)增量低于上年水平。在國(guó)內(nèi)植物油產(chǎn)量增長(zhǎng)、進(jìn)口保持高位、消費(fèi)增長(zhǎng)放緩的情況下，預(yù)計(jì)2021/2022年度國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)供應(yīng)充裕，保供穩(wěn)市具有堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

(三)國(guó)內(nèi)外植物油價(jià)格緊密聯(lián)動(dòng)，2021/2022年度大概率將呈現(xiàn)回落。

我國(guó)油脂油料市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放力度大，市場(chǎng)化程度高，與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系緊密，因此，2020/2021年度國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格上漲主要是由國(guó)外輸入性傳導(dǎo)所致。其中鄭州商品交易所菜油價(jià)格于2021年1月突破萬(wàn)元大關(guān)，11月上旬最高漲至12899元/噸，全年度累計(jì)漲幅近4000元/噸，創(chuàng)2008年以來(lái)新高，但低于當(dāng)年3月歷史最高值的15998元/噸；大連商品交易所豆油和棕櫚油期貨價(jià)格于2021年10月突破萬(wàn)元大關(guān)，豆油最高漲至10406元/噸，全年度累計(jì)漲幅3650元/噸，棕櫚油最高漲至10106元/噸，全年度累計(jì)漲幅4370元/噸，均創(chuàng)2011年以來(lái)新高，但低于2008年3月歷史最高值。雖然近期三大植物油價(jià)格有所回落，但整體仍保持較高水平。現(xiàn)貨方面，11月下旬，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)散裝一級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在10000~10200元/噸，較年初上漲1100~1200元/噸，較2020年9月底上漲3000~3100元/噸；四級(jí)菜油報(bào)價(jià)集中在12680~12950元/噸，較年初上漲2280~2500元/噸，較2020年9月底上漲3430~3650元/噸；棕櫚油報(bào)價(jià)集中在9900~10160元/噸，較年初上漲3700~3830元/噸。

受全球植物油增產(chǎn)預(yù)期、原油價(jià)格回落以及南非出現(xiàn)新的變異病毒影響，近期國(guó)內(nèi)外植物油價(jià)格有所回落。但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2022年一季度前全球植物油供應(yīng)仍然偏緊，預(yù)計(jì)短期植物油繼續(xù)下跌空間有限，整體保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。隨著2022年全球油脂油料增產(chǎn)兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)價(jià)格將高位回落，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格走低。后期重點(diǎn)關(guān)注全球新冠肺炎疫情對(duì)植物油供應(yīng)鏈和需求端的影響、全球通脹對(duì)大宗商品價(jià)格走勢(shì)的影響以及各國(guó)生物柴油政策對(duì)植物油需求增長(zhǎng)的影響。

　　(文章來(lái)源：國(guó)家糧油信息中心)