1、USDA 1月供需報告將巴西大豆產量下調500萬噸至1.39億噸，阿根廷大豆產量下調300萬噸至4650萬噸，令全球大豆庫存下調近700萬噸至1.0732億噸，庫存消費比下調1.2個百分比至20.41%。報告下調幅度超過預期，這次報告確認了巴西大豆產量不及預期的情況，也表達對阿根廷產量的擔憂，奠定了全球油籽產量不及預期庫存緩解速度放慢的局面，市場對產量情緒又變得很敏感，為接下來阿根廷天氣炒作埋下了伏筆。

美豆方面，由于單產上調至51.4億/蒲式爾，美豆產量上調0.1億蒲式爾至44.35億蒲式爾，美豆庫存相應增加至3.5億蒲式耳，庫存消費比上調至8%。美國大豆供需改善，美豆價格弱于全球大豆價格。供需報告后，市場關注轉向南美大豆產區天氣、中國的采購節奏以及美聯儲貨幣政策預期的變化。考慮到阿根廷未來十五天降雨預期及中國采購節奏慢、巴西豆對美豆出口的擠占等，美豆價格還需要在1400美分以下位置重新蓄能，等待阿根廷天氣題材。

2、國內方面，本周全國疫情散點式爆發，對油廠開工和物流運輸造成了沖擊，東北、華北、華東、華南等沿海區域豆粕現貨價格幾乎平價，區域貿易機會關閉。各個區域油廠開工率差異大，豆粕現貨供需格局有差，華南一貨難求，華北區域相對寬松。2月前國內大豆到港量整體有限，飼料企業節前備貨、節后補貨的剛性需求支撐下，豆粕現貨價格有望延續偏緊格局，豆粕基差維持看漲觀點。

對于豆粕期貨市場來說，現貨堅挺對期貨支撐有限，更多反映的是南美豆產量預期，5月合約價格節前或在3150-3250元/噸區間運行。方空間。

3、馬來西亞棕櫚油發布的報告顯示，12月底馬棕油庫存158萬噸，九個月最低水平。馬棕油1-2月處于季節性減產周期，馬棕油產量難有好的表現，庫存也很難有多大的累庫空間，這些已經反應到期貨價格和價差中。

對于油脂市場來說，重要的是未來全球油脂需求的表現、黑海地區葵花油惜售狀況什么時候改變以及南美豆油銷售情況。從馬棕油出口銷售數據低迷及國內油脂消費旺季不旺的情況，我們對需求數據持悲觀觀點，因此預計國際油脂價格偏弱震蕩，國內單邊預計跟隨走低。需求平淡更加突出，邊際下降或明顯，因豆棕與風味油現貨價差縮下和總需求的回落。油脂終端庫存預計呈緩慢攀升的狀況。油脂基差除棕櫚油外，其他預計回落。

　　(文章來源：光大期貨)