全球大宗商品一片欣榮，因貨幣寬松的預期+歐美等多國放松防疫措施+經濟恢復需求改善等題材。原油強勢運行，通脹預期升溫，商品獲得資金青睞。本周中國央行將一年期貸款市場報價利率(LPR)從3.8%下調至3.7%，為連續第二個月下調；將五年期貸款市場報價利率(LPR)從4.65%下調至4.6%，此前連續20個月維持不變。國內貨幣寬松下，推動商品對外補漲。

在普漲的大環境下，美豆保持強勢，價格再次突破1400美分。氣象預報顯示，下周巴西南部和阿根廷地區將迎來降水，但2月初這些區域將偏干，產量損產擔憂再次升溫。巴西大豆搶占了美豆和阿根廷大豆出口市場，保證了全球供應量。中國大豆壓榨利潤改善，油廠海外挺價，市場對采購需求有期待。對應當下的市場來說，宏觀預期利多是第一大提振因素，南美天氣題材及中國的采購是錦上添花。在這些提振下，美豆市場偏強運行，關注宏觀情緒變化、CFTC基金持倉等。

目前油脂市場的邏輯是“宏觀放水+原油牛市+棕油產地利多題材多”。首先，國內貨幣趨于寬松，市場預期未來還將進一步寬松。其次，在當下的原油價格下，油脂的生物柴油需求不會太差。再者，產地繼續主動釋放利多消息，自印度尼西亞測試B40后，印尼協會聲稱將限制棕油出口，但政府表示不會限制，為了控制通脹。當前油脂的宏觀環境和技術面都是強利多下，基本面偏多，難覓明顯利空題材。市場多頭格局還將持續，下周節前提保，關注資金流動。操作上，短多思路。

國內豆粕現貨價格走高，油廠開工率增加，同時由于下游提貨積極性高，豆粕庫存絕對維持偏低水平。下周是節前最后一周，部分油廠陸續開始停機，終端補庫速度放緩，現貨將繼續維持偏緊水平。節前現貨價格、現貨基差將保持抗跌狀態。期貨方面，隨著本周國內補漲，油廠壓榨利潤改善，大豆進口速度預計加快。需求端，以生豬為代表的肉價繼續下降，養殖虧損中，一方面反應供應偏高，另一方面也影響了終端補欄需求。受到節日影響，豆粕的飼料需求集中釋放，數據不會太差，2月中旬之前，需求端難現壓力。節后豆粕基差有望回落，期貨近弱遠強。豆粕單邊，在美豆強勢格局下，豆粕價格低估，有上漲空間，多頭思路參與。

　　(文章來源：光大期貨)