大宗商品漲跌榜-生意社

生意寶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 生意云

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外部因素加劇波動(dòng) 油脂延續(xù)高位震蕩

http://www.chchfw.cn 2022年02月15日 08:39 中州期貨

國際方面，從馬棕產(chǎn)地情況來看，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度比較緩慢，1月產(chǎn)量和出口降幅均較12月有所擴(kuò)大，但出口走弱情況好于市場預(yù)期，導(dǎo)致繼續(xù)降庫；CGS-CIMB預(yù)估，因復(fù)產(chǎn)情況慢于預(yù)期，2月還將延續(xù)減產(chǎn)去庫。在供應(yīng)增幅有限，出口不看過弱的情況下，馬棕上半年庫存重建不太樂觀。

國內(nèi)方面，豆油前期偏弱主要是受到拋儲(chǔ)傳聞壓制，鑒于拋儲(chǔ)可能還在，萬元之上會(huì)有壓力。棕櫚油前期買量有限，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-2月廣東地區(qū)預(yù)計(jì)到港36萬噸左右棕櫚油，可緩解燃眉之急，年后暫時(shí)未見買船，低庫存格局延續(xù)。菜油當(dāng)前供應(yīng)偏寬松，庫存水平也處于相對(duì)高位，但是鑒于進(jìn)口利潤一直倒掛制約買船，后期供應(yīng)有限的預(yù)期也支撐基差表現(xiàn)堅(jiān)挺

驅(qū)動(dòng)上，無論是豆類還是棕櫚油，供應(yīng)端仍未走出困局，偏緊局面還將支撐中期價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。豆系炒作未完待續(xù)，可持續(xù)關(guān)注。高位之下，油脂金融屬性突出，易受國際原油等外部因素?cái)_動(dòng)。

估值上，基本面上支撐產(chǎn)地價(jià)格堅(jiān)挺；國內(nèi)馬棕進(jìn)口利潤由前期小幅打開降至在盈虧平衡線上下徘徊，在后期買船較少的情況下，大廠可能會(huì)見縫插針買貨，對(duì)基差有一定壓力，關(guān)注后期買船情況。2月大豆到港偏緊，目前部分地區(qū)缺豆嚴(yán)重，豆油基差短期偏強(qiáng)。

策略建議：

單邊：在棕櫚油核心矛盾無法解決、豆系也面臨減產(chǎn)危機(jī)的情況下，預(yù)計(jì)上半年油脂還將延續(xù)偏強(qiáng)走勢；目前高位之下波動(dòng)加劇，建議謹(jǐn)慎操作；

套利：月差維持正套邏輯，關(guān)注豆棕05擴(kuò)機(jī)會(huì)。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱生意社價(jià)格?？捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來源：中州期貨)

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