關(guān)于油脂，這幾天的行情讓很多進(jìn)入市場的“新人”真的是小刀剌屁股——開了眼了，油脂市場的老人在回想著08年的油脂風(fēng)波。之前的文章其實(shí)已經(jīng)講過2-3月油脂現(xiàn)貨偏緊的狀況，只是演變到現(xiàn)在，價(jià)格也超出了個(gè)人的一個(gè)預(yù)期。那么這種高價(jià)位的油脂還能持續(xù)多久？期現(xiàn)貨何時(shí)才能緩解這種偏緊的局勢，其實(shí)這當(dāng)中有很清晰的脈絡(luò)，只是期貨里有些預(yù)期炒的人有些迷瞪，很多人看不清楚罷了。08年大事紀(jì)：豆油期貨神話的破滅

首先，目前豆油的庫存不高，上周豆油庫存80萬噸多一點(diǎn)，屬于庫存水平的偏低位置，而接下來的庫存增加在三月份很多油廠缺豆停機(jī)的基礎(chǔ)上也化為泡影。很多機(jī)構(gòu)報(bào)道國內(nèi)油廠榨利大幅度虧損，導(dǎo)致洗船大量增加，

這個(gè)消息個(gè)人不確定真?zhèn)危菑恼Z法上看，消息是從外網(wǎng)直接抄過來翻譯的，個(gè)人詢問了一些油廠，確定后期會(huì)有缺豆停機(jī)的計(jì)劃。而鋼聯(lián)進(jìn)口大豆預(yù)期看，2月份預(yù)期到港575.25萬噸，3月預(yù)期675萬噸，4月則為890萬噸，也就是就三月這種到港，油廠開機(jī)率很難有大的提升，那么產(chǎn)量增加或者豆油累庫就無從談起。

當(dāng)然，目前還是有另一種傳言，即油廠在等著國儲(chǔ)放儲(chǔ)進(jìn)口大豆以及儲(chǔ)備豆油，說的是大豆500萬噸，豆油30萬噸，這種傳言有鼻子有眼的，但是在油脂市場太久，這種流言聽得太多，也就不足為信了。

再一個(gè)我們來談?wù)勛貦坝停@是個(gè)攪屎棍品種，也是這次油脂上漲的“先鋒” ，上漲原因主要是印尼限制棕櫚油的出口，外電2月9日消息，印尼貿(mào)易部2月9日表示，1月出口規(guī)定的覆蓋范圍擴(kuò)大至所有棕櫚油產(chǎn)品。印尼貿(mào)易部表示，從2月15日起，所有棕櫚產(chǎn)品必須遵守國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)，才能獲得出口許可。因?yàn)橛∧嵯拗瞥隹冢枨箝_始更多的轉(zhuǎn)向馬來西亞，這也讓馬來西亞的出口獲得了加持，因?yàn)轳R來西亞的出口報(bào)告是5天一更新，每次更新都是如同給了盤面吃了興奮劑。ITS：馬來西亞2月月1日至20日棕櫚油出口環(huán)比增長24.87%至825193噸日至20日棕櫚油出口環(huán)比增長24.87%至825193噸,相對于需求出口，馬來的產(chǎn)量增加就顯得微不足道，2月21日據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示，2022年2月1—20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加11.75%，出油率減少0.13%，產(chǎn)量增加11.07%。有個(gè)詞叫做供不足需，對于目前馬來的供需算是比較貼切的概括。

這個(gè)時(shí)候有人會(huì)問了，印尼的棕櫚油出口限制大概什么時(shí)候會(huì)解除，這個(gè)我們需要從印尼限制出口的原因來找。印尼限制出口的原因在于其國內(nèi)棕櫚油庫存低，去年10月份是340萬噸左右，大概夠其國內(nèi)用兩個(gè)月，因?yàn)橛∧岬臄?shù)據(jù)更新慢，目前尚沒有最新的數(shù)據(jù)，但是每年的10-2月份都是產(chǎn)出淡季，料想目前庫存增加的不多。而真正產(chǎn)量旺季是在四月，那么個(gè)人預(yù)估解封也就是在4月前后。

邏輯也基本梳理明白了，大豆的到港高峰是在四月份，三月份的油廠停機(jī)大家也都知道，棕櫚油的產(chǎn)量旺季是在四月，印尼解除出口限制大概率也在四月，那么從產(chǎn)出的角度來看，利空將在4月份前后得到最大程度釋放。

四月釋放利空，那么從現(xiàn)在到三月底咋辦，一直漲還不得上天了，這個(gè)“真空期”就需要國家宏觀來調(diào)控了，比如釋放豆油儲(chǔ)備，釋放進(jìn)口大豆儲(chǔ)備，如果這個(gè)釋放周期能夠銜接四月份的產(chǎn)出增加，那么回落的幅度也可以期待一下。

至于短期在國家還沒出調(diào)控政策之前，盤面和現(xiàn)貨價(jià)格的主導(dǎo)權(quán)還在多頭手里，只是一旦調(diào)控開始或者盤面開始下跌的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)油廠也不缺豆了，現(xiàn)貨也不缺了，各種庫存都從角落里蹦出來了，你將從各種媒體和新聞上看到的都是利空信息。當(dāng)空頭處于弱勢的時(shí)候，人人都能來踩一腳，媒體煽風(fēng)點(diǎn)火，似乎價(jià)格不上天，就對不起目前這個(gè)市場。然而當(dāng)市場開始逐漸接受這個(gè)高價(jià)的時(shí)候，盤面反轉(zhuǎn)，你再看看宣揚(yáng)空頭的那部分機(jī)構(gòu)，就是前一段極力看多的。資本逐利，概莫如是。

　　(文章來源：大內(nèi)期手)