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豆棕繼續上揚連帶大幅菜油補漲

http://www.chchfw.cn 2022年02月22日 08:48 中州期貨

減產季出口走強，馬棕短期累庫乏力。SPPOMA數據顯示2月前20日馬棕產量環比增11.07%，但可參考性存疑；ITS高頻數據顯示，2月前20日環比增24.9%，主要因歐盟、中國買量增加；且最大需求國印度還存在進口需求，除齋月備貨的考慮外，其植物油的港口庫存偏低，2021年年底僅65萬噸；印度再次下調毛棕櫚油的進口稅，政策上又減輕了高價壓力；印尼出口新規也將使得國際供應的重擔還將向馬來傾斜，再次給了馬來挺價底氣，馬來3月依舊維持8%的出口稅不變。綜合供需來看，就算馬來2月產量增幅能達到10-15%，但與此同時出口也面臨增15%以上，期末庫存還將繼續走低。

國內方面，4月前大豆供應偏緊導致導致2月庫存或難以累積，甚至可能去庫至77萬噸左右；目前市場比較關注的是，國內豆系拋儲消息是否證實，據悉，國儲大豆近400萬噸近期會流入市場，豆油則并未有實質性的進展。棕櫚油近月買船偏少，3月預計到港18萬噸，加之進口利潤不佳，順應季節性累庫趨勢難度較大。需求淡季下，菜油庫存高位波動，但鑒于進口利潤持續倒掛制約買船，隨消費回暖，去庫預期或增強，關注需求端轉向。

策略建議：單邊操作較難，尤其目前豆棕已經推到歷史高位，建議多看少動；套利上菜油59正套可繼續持有。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結算價：
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式：結算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調整系數，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。

　　(文章來源：中州期貨)