在南美大豆損產2700萬噸的大背景下，全球油料從累庫轉為去庫預期，全球油脂庫存降幅進一步擴大，意味著供給緊張還將持續，油脂油料基本面強勁。對于3月來說，基本面題材將關注以下幾點：

一是俄烏局勢演變并觀察對谷物、油脂等出口的實際影響，目前市場已經較充分反映俄烏對農產品不利影響的預期，后期進入關注實際影響階段，重點在實際預期的差距。

二是南美大豆產量進一步下調空間，考慮到巴西南部、巴拉圭大豆損產無法挽救，阿根廷大豆還有空間，我們預計南美大豆還有1200萬噸以上下調空間。

三是馬來西亞勞動力引進的速度。馬來西亞政府決定3月放開防疫管控，有利于促進3.2萬勞動力引進加快解決勞動力匱乏的問題，樂觀的預期下，5月后馬來勞動力才有望明顯改善。

四是印尼出口新政。印尼出口新政要求出口量20%留在國內銷售，并且明確規定價格。隨著國際油脂市場暴漲，出口商更加不愿意在國內銷售，那么出口節奏必然放緩，這個矛盾在3月也困擾市場。

五是國家政策，包括大豆及油脂的儲備拋售及其他。

六是飼料需求轉好的預期和國內大豆進口量偏緊的矛盾。

七是3月下旬市場焦點將關注3月31日美國作物種植意向報告。

總的來說，油脂油料基本面是強勁的，國際現貨緊張的矛盾在5月前難以解決，國內最快也要4月后才能見明朗，油脂油料市場多頭思路是非常明確的。

俄烏沖突只是加速了市場上漲步伐，加大了漲跌波動，造成價格大起大落、重點上移的局面，操作中擇時可能大于擇價，品種中推薦棕油、豆二、豆粕。

　　(文章來源：光大期貨)