俄烏局勢對油脂市場的影響

在俄烏沖突爆發并且不斷升級之后，農產品板塊尤其是油脂板塊出現了異動和上漲，刷新多年高點并在高價區進行修整。在油脂基本面偏強的背景下，俄烏局勢對油脂市場影響幾何？本文將從以下幾點進行探討。

葵油供應存憂

2月24日俄羅斯對烏克蘭采取軍事行動，戰爭恐慌之下農產品應聲上漲,葵油供應存憂。據統計烏克蘭和俄羅斯的葵花籽產量占全球60%，烏克蘭是全球第一的葵油出口國，俄羅斯是全球第二的葵油出口國，兩合計年葵油出口約1000萬噸。葵油是全球第四大植物油，全球植物油產量及消費占比9-10%。在全球植物油供需非常緊張的背景下，將抬升整個國際植物油的價格區間，進而通過成本傳導支撐國內植物油價格走強。

菜籽油供應受到擾動

烏克蘭及俄羅斯也是菜籽生產國，兩國合計菜籽產量全球占比8%，兩國菜油合計出口全球占比17%。全球菜籽菜油供給短缺背景下，也會利多全球菜油價格，增加國內菜油進口成本，影響到國內菜油進口數量。另外2月24日烏克蘭境內多地發生武裝沖突，市場傳言在中國買家在烏克蘭境內的“3萬噸菜籽油”被軍事沖突摧毀，市場對于菜籽油供應存憂。目前烏克蘭菜籽正處于生長期，而葵花籽尚未播種，且沖突地區非農業核心區，當前沖突主要影響的是相關商品的港口裝運及出口。

俄羅斯被限制使用SWIFT支付系統

西方世界對俄羅斯的制裁導致俄羅斯被限制使用SWIFT支付系統，出口的大宗商品后續都可能受到影響。SWIFT系統是進行國際金融交易的重要媒介。如果一個國家無法參與SWIFT，則基本無法進行美元和歐元的跨境收付款，國際貿易和金融活動將受到巨大打擊。

當前油脂的核心驅動來自棕櫚油，當前油脂自身基本面偏強，處于供需緊平衡的格局中。目前棕櫚油產量遲遲未能恢復、產地庫存處于歷史極低值、印尼DMO出口政策、棕櫚種植園勞工問題仍未解決，都支撐著棕櫚油05合約處于歷史高價區。2月28日，中儲糧大豆原油實際成交126891噸，成交率100%。

自年初以來，棕櫚油、豆油、菜油年內漲幅分別高達40%、22%和6%，以棕櫚油為首表現最佳，豆棕價差3月1日達到歷史極值-1130點。截止到2月28日，棕櫚油、豆油、菜油基差分別為1438點、870點、800點。國儲豆油拋售、西方對俄制裁升級，多空矛盾在加深，預計三大油脂在俄烏局勢的影響下，市場波動將加劇，目前市場處于加速上漲的階段。

在全球能源貿易中，俄羅斯天然氣和原油的出口份額占比，分別高達21%和12%，俄烏局勢的緊張，以及西方世界對俄羅斯制裁的升級，將擾動全球能源供應不足的風向，引發國際原油價格飆漲挺進100美元上方。原油價格的波動，是地緣風險走向的敏感指示器，也強化了棕櫚油為代表的油脂價格，泡沫化發展風險，需要特別注意。

　　(文章來源：新紀元期貨)