大宗商品漲跌榜-生意社

生意寶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 生意云

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棕櫚油：寬幅震蕩觀望為主豆油跟隨棕櫚油反彈

http://www.chchfw.cn 2022年03月28日 15:37 國泰君安期貨有限公司

【觀點(diǎn)及建議】

近期產(chǎn)地棕櫚油供應(yīng)邊際增加，基本面趨松導(dǎo)致盤面上行驅(qū)動(dòng)減弱。國內(nèi)棕櫚油基本面暫時(shí)仍偏緊，依舊為進(jìn)口利潤深度倒掛、且?guī)齑嫫偷臓顟B(tài)，而且基差偏高，基差持續(xù)維持在1000元/噸之上。在產(chǎn)地不降價(jià)、進(jìn)口利潤未改善之前，進(jìn)口量難以增加，國內(nèi)棕櫚油基本面難言趨松。隨著進(jìn)入4月份，DCE棕櫚油05合約面臨期現(xiàn)回歸，這繼續(xù)支撐期貨價(jià)格。另外，國際市場上對原油和谷物供應(yīng)的擔(dān)憂，繼續(xù)令商品市場整體偏強(qiáng)，即外部市場對油脂的支撐仍較強(qiáng)。暫時(shí)維持棕櫚油高位震蕩判斷。

隨著巴西大豆陸續(xù)到港，加上國儲(chǔ)大豆和豆油的投放，4-6月份國內(nèi)豆油供應(yīng)預(yù)計(jì)充足，豆油自身缺乏驅(qū)動(dòng)，主要關(guān)注CBOT大豆和棕櫚油對其走勢的影響。

國內(nèi)菜油供需雙弱，近一個(gè)月來國儲(chǔ)投放18.89萬噸儲(chǔ)備菜油，但是近一半流拍。需求疲軟繼續(xù)限制菜油上漲動(dòng)能。短期內(nèi)菜油跟隨豆、棕油走勢。

綜上，油脂近期波動(dòng)較大，建議投資者謹(jǐn)慎交易。短期內(nèi)，原油仍然影響油脂市場情緒。雖然油脂供應(yīng)邊際改善，且高價(jià)抑制需求，再創(chuàng)新高的動(dòng)能不強(qiáng)，但是，近月合約仍然受現(xiàn)貨價(jià)格和高基差支撐，且進(jìn)入4月后，低庫存和期現(xiàn)回歸預(yù)期對多頭相對有利，所以在進(jìn)口成本回落之前，近月合約不建議做空，建議觀望為主。遠(yuǎn)月合約暫時(shí)預(yù)估為高位寬幅震蕩走勢，基于二季度棕櫚油和豆油供應(yīng)改善預(yù)期，建議靠近前期高點(diǎn)做空。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來源：國泰君安期貨有限公司)

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