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供應逐漸改善 油脂中期仍將延續下行趨勢
摘要：美豆天氣市交易窗口接近尾聲，美豆產量逐漸明晰，豐產概率較大，CBOT大豆期價即將面臨收割期下行壓力
美豆天氣市交易窗口接近尾聲，美豆產量逐漸明晰，豐產概率較大，CBOT大豆期價即將面臨收割期下行壓力，市場關注焦點將從新季美豆產量轉向新作美豆需求和南美種植上。
雖然性價比優勢提振棕櫚油消費，但當前產地棕櫚油處于旺產周期，棕櫚油庫存大概率將延續增長態勢，庫存壓力仍將施壓棕櫚油價格。
隨著新季加拿大菜籽產量的恢復，全球菜籽和菜油供需偏緊格局有望得到緩解。
國內方面，8月以來受節前和開學季需求提振，油脂需求環比改善，但近期多地疫情出現反復，關注其對油脂需求造成的拖累。
由于大豆到港量的逐漸減少，限制油廠開機率，豆油供應端壓力不大，關注需求端受疫情和棕櫚油替代的影響。
棕櫚油進口利潤改善，采購積極性明顯增加，隨著后續棕櫚油的陸續到港，9月棕櫚油供應邊際改善或最為明顯。
菜油供應的改善需等到新季加菜籽上市后，遠期新季加拿大菜籽采購明顯增多，國內菜籽和菜油供應偏緊的格局有望在11月得到改善。
隨著國內油脂供應的改善，中期來看油脂價格下行風險仍在，關注到港節奏和01合約逢高做空機會。
【大宗商品公式定價原理】
生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結算價：1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式：結算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調整系數，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。
(文章來源：海通期貨)
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