大宗商品漲跌榜-生意社

生意寶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 生意云

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油脂下行壓力依然存在短期存在反彈需求

http://www.chchfw.cn 2022年10月12日 09:12 中信建投期貨

摘要：11月前國(guó)內(nèi)大豆及菜籽供應(yīng)的短缺令豆類及菜系品種近月合約保持強(qiáng)勢(shì)，而OPEC+的大規(guī)模減產(chǎn)基本確定中短期原油80美元的底部，短期油脂存在一定反彈需求。

十月月度策略：長(zhǎng)衰與短缺矛盾下，多配棕櫚空配菜系

宏觀及原油走勢(shì)仍是當(dāng)前油脂價(jià)格的重要影響因素。美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息及經(jīng)濟(jì)衰退的陰影籠罩，長(zhǎng)線來看包括油脂油料在內(nèi)的大宗商品難走出大幅度的上漲行情，疊加22/23年度供應(yīng)改善的預(yù)期，油脂價(jià)格繼續(xù)下行的壓力依然存在。

但中短期來看，11月前國(guó)內(nèi)大豆及菜籽供應(yīng)的短缺令豆類及菜系品種近月合約保持強(qiáng)勢(shì)，而OPEC+的大規(guī)模減產(chǎn)基本確定中短期原油80美元的底部，短期油脂存在一定反彈需求。

國(guó)內(nèi)豆粕、豆油及菜油現(xiàn)貨緊缺引發(fā)的近月行情或隨11月大豆、菜籽的大量到港迎來拐點(diǎn)。在當(dāng)前巴西大豆種植推進(jìn)順利，而美豆舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存上調(diào)及出口目標(biāo)可能下調(diào)的情況下，美豆繼續(xù)沖擊1500美分的基礎(chǔ)被削弱，但相對(duì)來看即將進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期的棕櫚油或隨印尼的不斷去庫(kù)能逐漸獲得多配地位，可考慮豆棕價(jià)差的逢高做縮。

從供應(yīng)改善的確定性來看，全球菜籽豐產(chǎn)的確定性最高，且11月后有大量買船到港，這有望令菜系品種處于中長(zhǎng)期相對(duì)空配的地位，可考慮01菜豆價(jià)差、01菜棕價(jià)差的逢高做縮。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來源：中信建投期貨)

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