生意社06月09日訊

二季度以來，鐵礦行情先趨強 震蕩運行，之后又大幅下行，6月前后表現出超跌反彈跡象，據生意社鐵礦追蹤價格顯示，截至6月9日生意社鐵礦價格指數為867.67，3月以來環比下跌4.72%，其中，在3月14日達到二季度最高點為953.89，在5月26日達到二季度最低點為767.78，最高點與最低點相差幅度達到19.51%，具體如上圖。

回顧鐵礦二季度行情，鐵礦價格先偏強 震蕩，隨后加速下跌，然后開始超跌反彈，整體呈小幅下行走勢，具體如上圖。 生意社數據師認為可以大概分成三個階段：其一偏強 震蕩：從3月開始，黑色系進入行業傳統旺季，鋼廠隨著利潤情況恢復，生產積極轉強，加上海外天氣因素，海外發運縮減，鐵礦現貨基本面轉為供減需增局面，市場情緒偏開始活躍，期貨行情走強，期現共振下鐵礦石價格趨強運行。

其二大幅下跌：到了4月中下旬，因為鐵礦價格上漲，鋼廠生產成本上漲，所以鋼廠利潤空間縮減導致開工積極性下降，鐵水產量開始見頂回落，而海外發運情況隨著天氣好轉而增發，鐵礦現貨基本面轉為供增需減，供需面利空。而期貨行情經過前期大幅上行了，存有高位風險，貿易商獲利出貨，鐵礦行情開始跳水下跌，隨后偏弱震蕩運行。

其三超跌反彈，在5月中下旬，因為焦炭價格提降逐步落地，焦炭讓利使得鋼廠生產成本下降，鋼廠利潤情況再度好轉，鋼廠也愿意維持現有開工情況，鐵水產量又開始增長，所以貿易商紛紛拉漲，期貨投機情緒活躍，鐵礦價格開始反彈行情。本月鐵礦港口庫存止降轉穩，而鋼廠利潤有所恢復，鋼廠保持高爐開工，鐵水產量開始回增，鐵礦需求持續釋放，加鋼廠鐵礦庫存低位，貿易商看好需求持續性，所以礦價維持反彈趨勢。

從二季度行情變化，以及鋼廠利潤和鐵水產量對比圖來看，影響礦價波動的原因在于鋼廠利潤情況，以及期貨行情的活躍程度。鋼廠利潤情況決定了鋼廠開工情況，也就是鐵礦石的需求面；而期貨行情的漲跌影響貿易商的交易活躍度，大多數交易商都是買漲不買跌，投機意圖明顯。目前我認為礦價博弈點在于礦價上漲后肯定會再度壓縮鋼廠利潤空間，后期該如何保持鋼廠的開工意愿；以及快速反彈的礦價是否會引起宏觀管理部門的關注，導致加強對礦價的監管工作。

庫存方面，截至6月9日，全國45個港口進口鐵礦庫存為12622.26萬噸，周環比減少130.28萬噸；日均疏港量為300.84萬噸，周環比增加9.85萬噸；在港船舶數79條，周環比減少7條。3月以來鐵礦港口庫存情況如上圖；整個二季度中，隨著鋼廠開工高位運行，疊加鋼廠自身鐵礦庫存量低位，所以補庫需求一直在持續釋放。鋼廠有意持續維持開工規模，雖然多以消耗自身庫存為主，但采購需求也會繼續釋放，海外發運情況周期性變化，不過增長趨勢難改，從庫存圖來看，港口庫存維持去庫化進程，港口庫存短期內較大概率繼續下降，中后期或開始增長。

供應方面，截至5日，全球鐵礦石發運總量3118.6萬噸，環比增加170.2萬噸，澳洲巴西19港鐵礦發運總量2645.1萬噸，環比增加167.6萬噸；澳洲發運量1915.9萬噸，環比增加221萬噸；其中澳洲發往中國的量1639.4萬噸，環比增加283.3萬噸；巴西發運量729.1萬噸，環比減少53.4萬噸。二季度以來，隨著鐵礦海外發運開始恢復，主要在于天氣好轉后澳巴發運量開始恢復，而現今鐵礦價格持續上行，加上港口鐵礦石庫存處在年內低位水平，海外發運積極性較好，預計6月鐵礦供應維持趨強運行。

需求方面，從上述鋼廠開工、利潤以及鐵水產量對比圖來看，二季度以來，鋼廠開工情況一直維持在較高水平，說明鐵礦需求持續釋放，只是由于日均鐵水產量隨著鋼廠利潤率變化而出現先減后增情況，說明鐵礦現貨的需求情況大多是與鋼廠自身的利潤情況掛鉤；所以到了6月，隨著鋼廠利潤恢復，鋼廠生產積極性也會有所好轉，而鋼廠自身庫存量低位支撐補庫需求釋放，利好鐵礦需求，預計6月鐵礦需求韌性仍存，具體情況需關注后期鋼廠利潤變化以及相關政策消息。

市場方面，5月國內出了金融政策利好黑色系，不過下游鋼材需求轉入淡季行情，限產市場情緒偏觀望，投機情緒較積極。期貨方面，短期內投機資金看好鋼廠的需求釋放，投機情緒看多居多，期貨行情短期偏強運行概率較大，市場整體對短期看法偏多。

廢鋼方面，近期廢鋼價格小幅上漲，偏強運行。因為鋼廠利潤情況隨著成本下降而有所恢復，開工情況有所恢復。隨著開工持續開工，部分貿易商看好復工后行情，會有囤貨操作，商家挺價，廢鋼價格有走強跡象。而且廢鋼資源相對緊缺，在鐵礦價格上行，鋼廠也會適當提高廢鋼使用占比，預計6月廢鋼價格預計先增后穩，不過鋼廠煉鋼主流原料還是鐵礦石，廢鋼價格上漲對于鐵礦需求會有一點影響，但程度不大。

綜上所述，生意社數據師認為，6月鐵礦基本面或轉為供強需穩趨勢，供需面相對寬松，關鍵要看鋼廠利潤情況，鋼廠如果維持現有生產規模，利好鐵礦需求。鐵礦港口庫存去庫化進程較好，也對鐵礦價格形成一定支撐，不過過快上漲的礦價容易壓縮鋼廠利潤情況，可能會影響開工情況，對需求造成負反饋。雖然6月鐵礦需求韌性仍存，但趨強運行的供應情況也會限制礦價上漲幅度，最主要的是下游鋼材淡季效應會逐步顯現。不過截至目前，鋼廠利潤情況逐步修復，生產積極性較高，短期鐵水產量預增，利好礦價上行，這也符合我們生意社價格行情預測情況，自2023/5/28后，7日均線上穿30日均線啟動上行態勢，當前兩條均線同向上行，生意社價格線向上穿越7日均線與30日均線，表明該商品價格進入上行通道，如上圖。預計6月初鐵礦短期維持上行趨勢，不過有回調可能，預計下周鐵礦先小幅上行，隨后回調、窄幅震蕩運行為主。

　　(文章來源：生意社)