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花旗預(yù)測美國銅進(jìn)口關(guān)稅將推高國際銅價(jià)溢價(jià)至2400美元/噸

http://www.chchfw.cn 2025年02月28日 14:31 生意社

生意社02月28日訊

近日，花旗銀行在最新報(bào)告中稱，美國總統(tǒng)特朗普宣布啟動(dòng)對美國銅進(jìn)口調(diào)查后，若最終裁定征收25%的專項(xiàng)關(guān)稅，預(yù)計(jì)這一舉措將于2025年第四季度生效，并引發(fā)國際銅價(jià)市場格局的重大調(diào)整。

根據(jù)花旗的分析，一旦關(guān)稅政策落地，美國本土采購的銅成本將直接上升25%。由于COMEX(紐約商品交易所)銅期貨以美元計(jì)價(jià)且是美國主要定價(jià)基準(zhǔn)，而LME(倫敦金屬交易所)銅則以全球海運(yùn)現(xiàn)貨為主，兩地價(jià)格的差異將反映關(guān)稅帶來的額外成本。該行預(yù)計(jì)，長期來看，COMEX銅相對于LME的1年期遠(yuǎn)期溢價(jià)將逐步擴(kuò)大至25%的關(guān)稅對應(yīng)水平，即每噸溢價(jià)約2400美元。

報(bào)告指出，在政策正式實(shí)施前的過渡期內(nèi)，市場參與者可能尚未完全消化關(guān)稅沖擊。短期內(nèi)，實(shí)際溢價(jià)可能維持在15%-20%的區(qū)間內(nèi)，對應(yīng)1400-1900美元/噸的水平。這種分化源于貿(mào)易商、冶煉廠及終端企業(yè)對政策落地的預(yù)期差異，以及全球銅供應(yīng)鏈的重新配置壓力。

花旗強(qiáng)調(diào)，此次關(guān)稅不僅會(huì)影響美國本土的銅消費(fèi)行業(yè)——如建筑、制造業(yè)和新能源領(lǐng)域，還可能波及全球銅貿(mào)易流向。歐洲和亞洲買家可能轉(zhuǎn)向其他低成本供應(yīng)源，而南美、非洲等地區(qū)的銅礦出口競爭力或?qū)⒃鰪?qiáng)。此外，若美國本土銅產(chǎn)量無法填補(bǔ)進(jìn)口缺口，國內(nèi)通脹壓力也可能進(jìn)一步加劇。

盡管如此，市場仍面臨多重不確定性。例如，美國國際貿(mào)易委員會(huì)(ITC)的調(diào)查結(jié)果可能延遲公布，且后續(xù)政策執(zhí)行力度存在變數(shù)。與此同時(shí)，全球銅市供需平衡本身已趨緊，可能放大價(jià)格波動(dòng)。花旗建議投資者密切關(guān)注政策動(dòng)向及庫存變化，以評(píng)估短期交易機(jī)會(huì)與長期戰(zhàn)略布局。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來源：生意社)

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