生意社06月09日訊

3月份以來，鐵礦行情先趨強 震蕩運行，之后又大幅下行，6月前后表現(xiàn)出超跌反彈跡象，據(jù)生意社鐵礦追蹤價格顯示，截至6月9日生意社鐵礦價格指數(shù)為867.67，3月以來環(huán)比下跌4.72%，其中，在3月14日達到近三個月內(nèi)最高點為953.89，在5月26日達到近三個月內(nèi)最低點為767.78，最高點與最低點相差幅度達到19.51%，具體如上圖。

回顧鐵礦近三個月行情，鐵礦價格先偏強 震蕩，隨后加速下跌，然后開始超跌反彈，整體呈小幅下行走勢，具體如上圖。 生意社數(shù)據(jù)師認為可以大概分成三個階段：其一偏強 震蕩：從3月開始，黑色系進入行業(yè)傳統(tǒng)旺季，鋼廠隨著利潤情況恢復(fù)，生產(chǎn)積極轉(zhuǎn)強，加上海外天氣因素，海外發(fā)運縮減，鐵礦現(xiàn)貨基本面轉(zhuǎn)為供減需增局面，市場情緒偏開始活躍，期貨行情走強，期現(xiàn)共振下鐵礦石價格趨強運行。

其二大幅下跌：到了4月中下旬，因為鐵礦價格上漲，鋼廠生產(chǎn)成本上漲，所以鋼廠利潤空間縮減導(dǎo)致開工積極性下降，鐵水產(chǎn)量開始見頂回落，而海外發(fā)運情況隨著天氣好轉(zhuǎn)而增發(fā)，鐵礦現(xiàn)貨基本面轉(zhuǎn)為供增需減，供需面利空。而期貨行情經(jīng)過前期大幅上行了，存有高位風(fēng)險，貿(mào)易商獲利出貨，鐵礦行情開始跳水下跌，隨后偏弱震蕩運行。

其三超跌反彈，先是5月中下旬，因為焦炭價格提降逐步落地，焦炭讓利使得鋼廠生產(chǎn)成本下降，鋼廠利潤情況再度好轉(zhuǎn)，鋼廠也愿意維持現(xiàn)有開工情況，鐵水產(chǎn)量又開始增長，因此貿(mào)易商拉漲鐵礦期貨，期貨投機情緒逐步活躍，到了5月底鐵礦價格開始反彈行情。本月鐵礦港口庫存止降轉(zhuǎn)穩(wěn)，而鋼廠利潤有所恢復(fù)，鋼廠保持高爐開工，鐵水產(chǎn)量開始回增，鐵礦需求持續(xù)釋放，加鋼廠鐵礦庫存低位，貿(mào)易商看好需求持續(xù)性，所以礦價維持反彈趨勢。

從近三個月鐵礦行情變化，以及鋼廠利潤和鐵水產(chǎn)量對比圖來看，影響礦價波動的原因在于鋼廠利潤情況，以及期貨行情的活躍程度。鋼廠利潤情況決定了鋼廠開工情況，也就是鐵礦石的需求面；而期貨行情的漲跌影響貿(mào)易商的交易活躍度，大多數(shù)交易商都是買漲不買跌，投機意圖明顯。而期貨行情的漲跌影響貿(mào)易商的交易活躍度，大多數(shù)交易商都是買漲不買跌，投機意圖明顯。當前礦價博弈點在于當?shù)V價大幅上漲后對鋼廠利潤影響如何，以及快速反彈的礦價是否會導(dǎo)致礦價的監(jiān)管工作加強。

庫存方面，截至6月9日，全國45個港口進口鐵礦庫存為12622.26萬噸，周環(huán)比減少130.28萬噸；日均疏港量為300.84萬噸，周環(huán)比增加9.85萬噸；在港船舶數(shù)79條，周環(huán)比減少7條。3月以來鐵礦港口庫存情況如上圖；近三個月中，隨著鋼廠開工高位運行，疊加鋼廠自身鐵礦庫存量低位，所以補庫需求一直在持續(xù)釋放。鋼廠有意持續(xù)維持開工規(guī)模，雖然多以消耗自身庫存為主，但采購需求也會繼續(xù)釋放，海外發(fā)運情況周期性變化，不過增長趨勢難改，從庫存圖來看，港口庫存維持去庫化進程，港口庫存短期內(nèi)較大概率繼續(xù)下降，中后期或開始增長。

供應(yīng)方面，截至5日，全球鐵礦石發(fā)運總量3118.6萬噸，環(huán)比增加170.2萬噸，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2645.1萬噸，環(huán)比增加167.6萬噸；澳洲發(fā)運量1915.9萬噸，環(huán)比增加221萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1639.4萬噸，環(huán)比增加283.3萬噸；巴西發(fā)運量729.1萬噸，環(huán)比減少53.4萬噸。三月以來，隨著鐵礦海外發(fā)運開始恢復(fù)，主要在于天氣好轉(zhuǎn)后澳巴發(fā)運量開始恢復(fù)，而現(xiàn)今鐵礦價格持續(xù)上行，加上港口鐵礦石庫存處在年內(nèi)低位水平，海外發(fā)運積極性較好，預(yù)計6月鐵礦供應(yīng)維持趨強運行。

需求方面，從上述鋼廠開工、利潤以及鐵水產(chǎn)量對比圖來看，三月以來，鋼廠開工情況一直維持在較高水平，說明鐵礦需求持續(xù)釋放，只是由于日均鐵水產(chǎn)量隨著鋼廠利潤率變化而出現(xiàn)先減后增情況，說明鐵礦現(xiàn)貨的需求情況大多是與鋼廠自身的利潤情況掛鉤；所以到了6月，隨著鋼廠利潤恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)積極性也會有所好轉(zhuǎn)，而鋼廠自身庫存量低位支撐補庫需求釋放，利好鐵礦需求，預(yù)計6月鐵礦需求韌性仍存，具體情況需關(guān)注后期鋼廠利潤變化以及相關(guān)政策消息。

市場方面，5月國內(nèi)出了金融政策利好黑色系，不過下游鋼材需求轉(zhuǎn)入淡季行情，限產(chǎn)市場情緒偏觀望，投機情緒較積極。期貨方面，短期內(nèi)投機資金看好鋼廠的需求釋放，投機情緒看多居多，期貨行情短期偏強運行概率較大，市場整體對短期看法偏多。

廢鋼方面，近期廢鋼價格小幅上漲，偏強運行。因為鋼廠利潤情況隨著成本下降而有所恢復(fù)，開工情況有所恢復(fù)。隨著開工持續(xù)開工，部分貿(mào)易商看好復(fù)工后行情，會有囤貨操作，商家挺價，廢鋼價格有走強跡象。而且廢鋼資源相對緊缺，在鐵礦價格上行，鋼廠也會適當提高廢鋼使用占比，預(yù)計6月廢鋼價格預(yù)計先增后穩(wěn)，不過鋼廠煉鋼主流原料還是鐵礦石，廢鋼價格上漲對于鐵礦需求會有一點影響，但程度不大。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認為，6月鐵礦基本面或轉(zhuǎn)為供需向好。鐵礦港口庫存去庫化進程較好，支撐礦價上行。若鋼廠維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，短期補庫需求韌性較強。但過快上漲的礦價容易壓縮鋼廠利潤情況，造成負反饋。不過截至目前，鋼廠利潤情況處于修復(fù)趨勢，生產(chǎn)積極性較高，短期鐵水產(chǎn)量預(yù)增，利好礦價上行，預(yù)計下周鐵礦先小幅上行，隨后回調(diào)、偏強運行為主。這也符合我們生意社價格行情預(yù)測情況，自2023/5/28后，7日均線上穿30日均線啟動上行態(tài)勢，當前兩條均線同向上行，表明該商品價格進入上行通道。

　　(文章來源：生意社)