一、走勢分析

　　據生意社數據顯示，螺紋鋼現貨價格自10月底以來觸底反彈，創下近半年新高。截止11月8日，螺紋鋼價格3912.89元/噸，較10月23日低點反彈7.22%，較5月26日年內低點上漲13.05%，較年初下跌3.41%。“金九銀十”傳統旺季下，螺紋鋼表現并不搶眼，一直低位箱體震蕩為主，直到10月底，多重利好因素推動下，螺紋鋼開始觸底反彈，創下階段性新高。

　　財政政策加碼 帶動地產和基建

　　9月份受到多區域放寬限購以及一線城市“認房不認貸”政策落地影響，地產行業銷售數據出現邊際改善，銷售數據的改善又帶動了地產企業資金狀況，進而帶動了新開工和施工數據的改善。9月地產新開工面積同比下降15.18%，降幅較8月收窄7.87個百分點。

　　10月24日全國人大常 委會宣布增發國債1萬億元用于支持災后重建和提升防災救災能力，其中今年擬安排使用5000億元；并提前下達了下一年的新增專項債，預計額度在2.2萬億元左右。這將在今年四季度到明年一季度形成基建實物工作量。

　　鋼廠主動減產增多

　　今年二三季度鋼廠減產力度明顯低于預期。但多數鋼廠維持虧損局面，因而鋼廠停產檢修持續增加，高爐開工率也創下自3月以來新低，高爐日均鐵水產量從10月初的248.99萬噸降至242.44萬噸，且未來兩個月這一進程還會持續。

　　螺紋鋼庫存持續下降

　　10月份以來，螺紋鋼庫存持續下降，處于兩年歷史低位。其中，螺紋鋼總庫存為578.31萬噸，較10月初減少130.35萬噸，降幅為18.39%。

　　總體而言，受財政政策加碼，宏觀預期轉好，以及鋼廠減產增加影響，螺紋鋼觸底反彈。但后續面臨季節性走弱，需求改善有限，疊加供應存回升預期，螺紋鋼反彈高度或有限。

　　面臨季節性淡季和項目審批有時滯

　　一方面是北方陸續步入冬季，基建施工強度將季節性下降；另一方面則是項目審批到資金下放也存有時滯，因而當前政策利好難以驅動終端需求快速改善，對短時需求利好效應不強。

　　周產量連續三周上漲

　　現階段，建筑鋼廠生產相對積極，周產量已連續三周回升，累計增加9.49萬噸至262.28萬噸，但同比降幅為12.15%。近期短流程鋼廠利潤改善明顯，且廢鋼供應偏寬松，或將帶來供應壓力。與此同時，螺紋鋼需求表現平穩，最新周度表觀需求為297.87萬噸，同比降幅為10.30%，位于近年來同期低位。

　　年度價格對比圖

　　通過螺紋鋼近五年的年度價格對比圖來看，11月份，螺紋鋼價格漲跌參半，沒有明顯的淡季效應。

　　綜上所述，此次螺紋鋼觸底反彈，一方面受財政政策加碼影響，宏觀預期轉好，預期帶動地產和基建；另一方面，鋼廠停產檢修持續增加，提振鋼材價格。但北方陸續步入冬季，基建施工強度將季節性下降，項目審批到資金下放也存有時滯，因而難以驅動終端需求快速改善。11-12月螺紋鋼需求同比將繼續下行，但在一系列穩增長政策的加持下，環比或有所改善。在供應端利潤壓縮背景下，鋼廠減產還會持續一段時間，故可能導致成本支撐的加強。預計短期螺紋鋼繼續攀高力度或有限，但強于之前底部價格，高位震蕩為主。

　　(文章來源：生意社)