白銀暴漲 月內上漲17.83% 年內上漲39.30%

5月貴金屬白銀價格暴漲。據生意社商品行情分析系統，2024年5月21日白銀市場均價8312.67元/千克，較月初（5月1日）白銀市場均價7054.67元/千克，上漲17.83%，年內漲幅高達39.30%。

近期白銀暴漲動因

1. 市場炒作宏觀消息面；上周公布的美國消費者價格指數（CPI）數據符合預期但低于前值，令投資者對美聯儲貨幣政策可能再次寬松的預期有所回升。盡管消費者物價指數重新走低，美國的生產者價格指數（PPI）卻繼續攀升，暗示未來美國通脹前景仍將出現反復。據芝商所的數據顯示，市場對于美聯儲于9月份啟動降息的預期升至64.8％；但是美聯儲官員對于貨幣政策仍保持相對“中性”的態度，且長趨勢來看，美元在前期加息狀態下，貴金屬價格整體趨勢依舊保持向上態勢，因此宏觀數據目前來看，僅僅只是在投機客需要的市場情緒端和邏輯面產生效應，并不能完全解釋上漲內在動因。

2. 金銀比修復；把白銀的貨幣屬性放大之后，歷史統計數據顯示，目前的金銀比在中值上方，金銀比向歷史中值回歸。因此在黃金價格再度突破新高時，看多貴金屬的投資客轉向競品白銀，做多沒有創歷史新高的白銀，期待金銀比的修復。

3. 銅效應；白銀作為銅礦的伴生產物，在產量上與銅有一定相關性。近期美銅逼空消息面，對銅價產生的利好逐步外溢到相關產品。

4. 實物需求想象空間大；白銀需求將溫和增長的預期比較強勁，白銀的實物需求包括工業領域用途的汽車電氣化需求、可再生能源基礎設施的發展需求及珠寶和銀器需求，在光伏和新能源汽車是未來趨勢上來看，白銀需求有想象空間。但是供給方面，智利、墨西哥和俄羅斯等主要來源的礦山產量預計將增加，預計將支持2024年的供應增長。

5. 避險情緒推動；地緣政治處于相對動蕩期，伊朗總統座機硬著陸，中東方向不穩定因素加強。亂世黃金，貴金屬給各國央行的情緒價值拉滿，一方面基于美元信用的回落，另一方面也是出于硬通貨多樣化的內在需求。這也側面拉動了流動性較好的國際大宗商品價格。

后市謹慎樂觀

目前金銀價格攀高至近11年高位，宏觀利好情緒基本兌現，近期貴金屬價格再度轉強，主要是交易了通脹減弱預期，最近發布的美國4月非農報告、最新的ISM調查和每周失業救濟申請數據不及預期以及美國CPI回落，在宏觀面支撐了貴金屬價格回暖。但是，同時也快速在貴金屬價格上得到了反應，金銀價格繼續上行的支撐不在，數據是否會影響美聯儲降息決策，從目前的的官員表態上來看，依舊是處于偏謹慎狀態，若9月美聯儲降息的預期打破，市場情緒消退，金銀價格大概率回撤。

除了美聯儲或繼續采取謹慎的政策態度之外，還有一個利空因素就是目前貴金屬價格高位，近期的地緣沖突顯然已經被納入當前的定價范圍，價位本身處于平均價值上方，中長期有回歸風險。短期謹慎追高。

　　(文章來源：生意社 )