一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅下跌。截止本周末現貨銅報價76548.33元/噸，較周初的79958.33元/噸下跌4.26%，同比上漲11.58%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌9漲3，近期銅價小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存大幅上漲，截止周末，LME銅庫存227425噸，較周初上漲8.13%。全球銅庫存近期急劇攀升，進一步加劇了市場壓力，促使資金紛紛撤離銅市，轉而涌入避險資產黃金領域，從而對銅價構成了顯著拖累。

　　宏觀方面：周五，全球金融市場悲觀情緒持續發酵，中國重要會議雖落幕但未釋出市場期待的刺激政策，投資者信心受挫。

　　供應端：礦端偏緊被6月銅精礦進口環比增長潑冷水，且檢修預期與電解銅產量相悖。國內電解銅冶煉企業未受銅礦緊張影響，產量不減反增。國內冶煉廠檢修期已進入尾聲，前期檢修企業復產后進行爬產，其他冶煉廠正常高產，因此產量環比增加。

　　需求端：下游剛需采購，悲觀情緒漸濃，6月數據顯示銅材加工量同比下降，下游訂單仍未見好轉。

　　進口：中國6月銅礦砂及其精礦進口量為231.1萬噸，1-6月銅礦砂及其精礦進口量為1,390.1萬噸，同比增長3.7%。海關數據顯示，6月未鍛軋銅及銅材進口量同比下滑3%，創年內新低。1-6月未鍛軋銅及銅材進口量為276.3萬噸，同比增長6.8%。

　　綜上所述：CSPT給出的3季度TC指導價為30美元/噸，雖然近期現貨TC繼續維持上行趨勢，不過對于國內冶煉企業而言，仍難保證利潤，因此后市依然存在減產風險，但另一方面下游消費亦無明顯改觀，庫存并未出現去化，預計銅價格仍區間弱勢震蕩為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。

　　(文章來源：生意社)