生意社01月08日訊

據生意社商品行情分析系統，2024年國內PTA價格震蕩下行，截止12月31日華東地區市場均價在4790元/噸，較年初下跌19.22%。

大致可分為四個階段：

2024年1月-7月初，PTA價格整體表現為區間震蕩。原油上半年雖然沖高回落，但對PTA成本支撐有所上移。隨著新產能投產，PTA貨源供應充裕。疊加需求表現疲軟，下游采購維持剛需。在成本偏強與供需面偏弱博弈之下PTA價格區間盤整。

7月初-9月初，原油價格重心下移，PTA新增產能持續釋放和供需失衡的多重壓力下，PTA價格出現了大幅度的下滑，跌幅超過22%。

9月初-10月初，宏觀以及原油利好帶動之下，PTA價格重心明顯向上修復，漲幅超過11%。

10月初-12月，原油漲至區間高點后再度回落，需求好轉但并未具備持續性，PTA新產能釋放，多重利空因素之下，PTA價格偏弱調整。

與2023年對比來看，上半年價格走勢基本一致，下半年出現明顯的分化，2024年大幅走跌，截止年末處于近三年的低位。

展望2025年：

從產能上看，2024年PTA新增寧波臺化150萬噸、儀征化纖300萬噸、獨山能源300萬噸產能，共增加750萬噸，截止2024年底，PTA總產能達到8602萬噸，產能增速6.7%。新增產能的同時開啟了淘汰落后產能的進程，部分新裝置具有更強成本競爭力，且部分老舊小型長停裝置淘汰。大型PTA裝置的集中投產，促進了行業內的優勝劣汰，競爭也將越發激烈。

2025年我國PTA新增產能計劃

企業名稱	新增產能（萬噸）	投產時間
虹港石化	250	2025年上半年
海倫石化	320	2025年上半年
獨山能源	300	2025年10月
共計	870

預計2025年將新增PTA產能870萬噸，產能增速9.9%，增長的壓力將大于2024年。其中虹港石化和海倫石化上半年投產，獨山能源投產時間接近年底。

從產量上看，2024年國內PTA產量為7180萬噸，較2023年增長758萬噸，產量增速11.8%，高于產能增速，主要是2024年PTA產能利用率有所提升。得益于下游聚酯產量偏高，PTA年度行業平均開工率在82%左右。2024年年底投產的裝置將從明年初開始釋放產量，預計2025年的供給增量壓力繼續增大。

近幾年PTA庫存統計

從庫存上看，2024年PTA庫存明顯高于近幾年，一季度下游聚酯淡季，PTA持續累庫，二季度檢修季來臨緩解累庫壓力，但隨著裝置重啟、聚酯旺季不旺，PTA重新進入累庫階段。預計2025年由于PTA投產壓力和高開工，大概率維持累庫格局。

2024年PTA出口表現較好，全年出口預計450萬噸左右，同比增長約100萬噸。主要是東南亞和中東地區出口增長，像印度2024年三季度由于PTA緊缺階段性放松BIS認證的管控，7、9月的出口數量激增，貢獻大約20萬噸。目前我國對東南亞和中東地區仍然保持一定的出口增量，但2025年土耳其及印度均有裝置投產計劃，預計出口量存在下滑風險。

成本來看，2024年在地緣、宏觀與供需基本面的影響下，國際原油走出沖高回落、逐漸震蕩收窄的行情，油價逐漸回歸基本面，全年Brent原油下跌了3.58%、WIT原油下跌了1.09%。2025年的供需平衡會有緊平衡狀態向平衡狀態過度，這主要基于目前產能基礎之上，疊加未來美國原油供應溫和增長，以及不出現更激化的地緣沖突，風險溢價考慮在內的情況之下。因此油價的上行區間受到壓制，各大機構對2025年油價也是相對悲觀保守。

2024年PX價格整體呈現“橫盤、急跌、震蕩”下跌走勢，截止年底國內PX工廠均價在7108元/噸，較年初下跌17.35%。上半年原油價格探漲提供的成本支撐以及供需矛盾博弈之下區間盤整行情。隨后，原油重挫引起的成本支撐塌陷以及調油需求不暢轉產芳烴激化供需矛盾，PX價格大幅走弱。四季度因年度合約洽談工作的開啟，市場謹慎情緒較濃，價格上小幅波動整理。

從2023年下半年開始，PX進入投產真空期，2024年PX沒有新增產能。但由于國內下游PTA對PX的需求增速更大，因此全年行業產能率已經提升至86%較高水平。2025年PX產能增速仍然偏低，國內僅有山東裕龍島一套裝置，共300萬噸產能，投產后國內總產能將達到4667萬噸/年，產能增速6.9%，但由于該套裝置目前未獲批復，投產時間仍存在較大的不確定性。供應方面考慮到目前行業的低利潤格局以及年內會有常規的檢修損失量，全年供應增量十分有限。同時上半年下游PTA多套裝置存在投產預期，因此2025年PX供需格局維持改善的趨勢。

下游聚酯各產品跟隨原料價格波動，2024年呈現先漲后跌態勢，其中滌綸短纖(1.4D*38mm)下跌5.13%，滌綸DTY(150D/48F低彈)下跌6.87%，滌綸POY(150D/48F)下跌8.39%，滌綸FDY(150D/96F)下跌9.86%。

2024年聚酯總計新增555萬噸產能(剔除淘汰產能)，至年底產能總量達到8539萬噸，產能增速7.7%，相較于2023年有所放緩。2025年來看，聚酯行業仍然有新產能持續進入，投產計劃在514萬噸，預計2025年底聚酯產能達到9053萬噸左右，產能增速6%，整體相較于2024年有所放緩，實際落地產能將會低于計劃產能，因此實際增速有待觀察。

2025年我國聚酯新增產能計劃

生產企業	地區	產能(萬噸)	品種
桐昆宇欣新材料	新疆	30	長絲
桐昆恒超3#	浙江	18	雙組份
桐昆安徽佑順	安徽	30	長絲
桐昆福建恒海	福建	30	長絲
新鳳鳴中鴻CP1	浙江	25	陽離子
新鳳鳴中鴻CP2	浙江	40	長絲
匯隆	浙江	2	直紡長絲
華西村	江蘇	10	短纖
江蘇東材科技新材料	江蘇	5	BOPET
和順科技新材料	浙江	30	BOPET
四川科瑞寶新材料科技	四川	4	BOPET
浙江宇越新材料	浙江	30	BOPET
三房巷	江蘇	150	瓶片
儀征化纖	江蘇	50	瓶片
富海	山東	60	瓶片
共計	514

分產品來看，滌綸長絲計劃投產175萬噸，預計2025年總產能達到5433萬噸，產能增速3.3%。滌綸短纖計劃投產10萬噸，預計2025年總產能達到960.5萬噸，產能增速1%。聚酯瓶片計劃投產260萬噸，預計2024年總產能達到2263萬噸，產能增速12.9%。其余新增產能為聚酯薄膜。

2024年，聚酯生產環節整體產能體量偏大，產出增速仍高，全年聚酯行業產能利用率在86%附近，處在近幾年來偏高水平。2025年像滌綸長絲及短纖產能增速仍然偏低，能維持較高的開工水平，但或存在庫存過高而階段性下調負荷的風險。甁片由于2024年多套裝置延期至2025年投產，整體投產壓力仍然較高，疊加低利潤高庫存，預期開工承壓下降。

近年來隨著我國生產原料具有成本優勢，以及終端織造環節的產業鏈部分外遷，外部織造原料形成供應缺口，聚酯出口相較于內需增速表現亮眼。2024年1-10月聚酯出口1042萬噸，同比增加13.4%。出口的主要產品為滌綸長絲、短纖以及瓶片，其中瓶片和短纖2024年累計出口量增速超過20%，保持良好增長勢頭，而滌綸長絲出口量預計同比下滑4.5%，主要由于2023年印度BIS認證下提前備貨造成出口大增。2025年貿易摩擦可能進一步升級，企業需要考慮如何應對出口形勢的不確定因素。

從織造環節來看，2024年考慮到春節前的降負因素，平均開機率或在65%左右，整體與2023年相當。從季節性上看，3-6月開機率較高，夏季受淡季及氣溫影響，開機率下滑，9月以后進入季節性好轉階段，10月開機率回升到年內高點，11月逐漸進入淡季負荷。

紡織終端來看，工信部公布2024年1-11月，規模以上紡織企業工業增加值同比增長4.4%，營業收入44520.5億元，同比增長4.2%；利潤總額1585.7億元，同比增長9.0%。規模以上紡織企業紗、布、化纖產量分別同比增長0.3%、1.0%、8.7%。

據國家統計局數據顯示，2024年1-11月，我國服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為13073億元，同比增長0.4%。

根據海關總署，2024年1-11月，我國紡織服裝累計出口2730.6億美元，比同比增長2%，其中紡織品出口1288.4億美元，同比增長4.6%，服裝出口1442.2億美元，同比下降0.2%。消費市場持續升溫，商品零售增勢良好，出口形勢總體向好，2025年需關注國內外政策變化。

生意社分析師預計，2025年PTA價格總體將呈現“倒V”型走勢。自身供應壓力仍會貫穿全年，成為PTA價格上漲的阻力。上半年，地緣局勢緊張仍存，且美聯儲繼續降息，國際原油價格存在上漲預期，PTA成本利好支撐。且隨著需求旺季提振，PTA價格震蕩上漲。下半年，隨著PTA新產能逐步釋放供應過剩，供需矛盾進一步凸顯之下PTA價格將震蕩下跌。

　　(文章來源：生意社，作者：夏婷)