一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價震蕩上揚(yáng)。截止本周末現(xiàn)貨銅報價77630元/噸，較周初的76920元/噸上漲0.92%，同比上漲14.65%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌6漲5平1，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存下跌，截止周末，LME銅庫存260250噸，較月初下跌6.74%。

　　宏觀方面：美國總 統(tǒng)宣布簽署對等關(guān)稅命令，針對對美國產(chǎn)品征收關(guān)稅、不公平稅收等行為進(jìn)行打擊，這一政策可能對國際貿(mào)易環(huán)境產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，進(jìn)而對銅價構(gòu)成壓力。同時，美國1月PPI同比上漲3.5%，超出預(yù)期，表明通脹壓力持續(xù)存在。中國宏觀預(yù)期偏暖，寬松政策基調(diào)下，市場情緒偏樂觀。

　　供應(yīng)端：加拿大第一量子礦業(yè)公司表示，巴拿馬科布雷銅礦的最終聽證會已推遲至2026年2月，這進(jìn)一步加劇了銅精礦的供應(yīng)短缺。國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)用一直在下降，最近幾周創(chuàng)下歷史新低，這也提振了市場人氣。

　　需求端：國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存仍在累積當(dāng)中，傳統(tǒng)需求淡季使得下游采購需求低迷。但本周正值正月十五過后，傳統(tǒng)需求旺季即將來臨，元宵節(jié)后復(fù)工率大增，下游剛需提振現(xiàn)貨交易氛圍。

　　綜上所述：特朗普關(guān)稅決定暫未直擊銅市，因總 統(tǒng)未說明何時征稅。當(dāng)前階段，滬銅期市仍顯樂觀，國內(nèi)政策前景偏暖，房地產(chǎn)潛在利好消息助力。基本面上，銅精礦精煉費(fèi)用持續(xù)下降，反映礦端緊縮跡象已很明確。另外，傳統(tǒng)需求旺季即將來臨，下游剛需提振現(xiàn)貨交易氛圍，預(yù)計近期現(xiàn)貨銅價偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。

　　(文章來源：生意社)