近日，有多個省市的玻璃深加工企業(yè)協(xié)會發(fā)表了“提前放假”的聯(lián)合聲明，集體“逼宮”原片企業(yè)，引發(fā)市場關注。

　　其中山東省玻璃深加工企業(yè)自律協(xié)調會的聯(lián)合聲明最引人注目，不僅將矛頭直指浮法原片玻璃企業(yè)，讓他們以大局為重，不要竭澤而漁。甚至還“保留向政府和主管部門申訴的權利”。

　　與會企業(yè)一致決定，“即日起以消化自身庫存為主，現(xiàn)階段不再購進原片。在賠錢狀態(tài)下壓縮訂單排產，決定自1月15日開始春節(jié)放假，假期至2月28日，放假45天?！?/p>

　　出臺了類似聲明并決定提前放假的還有廣東、海南、重慶等地的玻璃深加工企業(yè)協(xié)會。

　　自5月份以來，浮法玻璃的價格持續(xù)上漲，近日更是創(chuàng)下多年來新高。多個地區(qū)現(xiàn)貨價紛紛超過2200元/噸，華南地區(qū)甚至達到2500元/噸。

　　原片企業(yè)漲價的底氣何在？2021年玻璃的價格還會繼續(xù)暴漲嗎？

　　我在這里梳理一下近年來玻璃行業(yè)的發(fā)展狀況，希望能為大家解開謎團。

　　1、供給側改革給玻璃行業(yè)戴上“緊箍咒”

　　2015-2018年，工信部連續(xù)出臺相關產業(yè)政策，限制玻璃行業(yè)產能。分別是：

　　(1)《關于印發(fā)部分產能嚴重過剩行業(yè)產能置換實施辦法的通知》(工信部產業(yè)〔2015〕127號)；

　　(2)《關于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃行業(yè)產能置換實施辦法的通知》(工信部原〔2017〕337號)；

　　(3)《關于嚴肅產能置換嚴禁水泥平板玻璃行業(yè)新增產能的通知》(工信廳聯(lián)原〔2018〕57號)；

　　這三個玻璃行業(yè)供給側改革的綱領性文件，決定了傳統(tǒng)意義上的建筑玻璃行業(yè)產能將會被嚴格限制，新的產能的投產只能是老產能的復產或者產能的差額置換，而且只有3年內有生產記錄的產能可以參與產能置換。

　　但2016年以后，國內房地產市場一直平穩(wěn)發(fā)展，對玻璃的需求維持高位，玻璃行業(yè)利潤較高，導致即使一些廠家想要去收購閑置產能指標，對方要價也往往比較高，最終產業(yè)閑置產能遲遲不能復產。

　　所以，雖然玻璃行業(yè)利潤從2016年前的虧損狀態(tài)，到2016年以后行業(yè)平均毛利超過30%，但實際在產產能沒有出現(xiàn)明顯提高。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，玻璃行業(yè)在產產能4950萬噸/年，2019年底產能已經下降至4760萬噸/年。2020年一季度，在疫情影響下，在產產能曾一度下降至4500萬噸/年。

　　2、疫情打亂玻璃行業(yè)供需節(jié)奏

　　正常情況下，玻璃行業(yè)在每年一季度都是一個庫存累積時期，因為建筑工地基本停工，需求基本停滯。

　　過完春節(jié)后，全國各地的工地又陸續(xù)開工，市場會緩慢復蘇，到4月初，全行業(yè)會迎來一輪小陽春行情，上一年的遺留訂單也會在這個時候逐步進入到交付高峰期。

　　但2020年的新冠疫情，徹底打亂了市場的這種節(jié)奏。

　　受疫情影響，房地產行業(yè)開工大大晚于往年，玻璃行業(yè)的上年尾部訂單也被大幅推遲，而春節(jié)前大量存貨的貿易商也因為銷路不暢無法承擔蓄水池的作用。導致在一季度生產企業(yè)全面脹庫，全行業(yè)動彈不得。

　　其中疫情最嚴重的湖北地區(qū)，廠家?guī)齑嬖?月初是2019年同期2.7倍，是2018年的3.8倍。

　　河北地區(qū)廠家?guī)齑嬖?月底是2019年的2.1倍，是2018年的1.9倍。江蘇和廣東地區(qū)的情況也差不多。

　　那時候企業(yè)生產出來的玻璃塞滿了廠區(qū)的各個角落，有些甚至都堆到馬路邊上去了。

　　在這種情況下，部分廠家迫于庫容壓力、資金壓力、原材料緊缺壓力，不得不將一些超齡服役的玻璃生產線，進行放水冷修。導致1-4月，玻璃實際產能持續(xù)收縮，幅度高達7.4%。

　　但5月后，隨著復工復產逐步推進，房地產市場率先回暖，玻璃行業(yè)需求快速恢復，上年留下的存量訂單開始進入集中交付期，廠家?guī)齑骈_始進入到快速消化階段，現(xiàn)貨市場的囤貨熱情也再度點燃。

　　到6月底的時候，大部分區(qū)域的庫存已經降至歷史同期正常水平附近。

　　進入8月份后，隨著傳統(tǒng)銷售旺季的到來，玻璃廠家的庫存更是加速消化，到年底的時候，大部分廠家的庫存已經處于近年來的最低水平。

　　總體來說，一邊是行業(yè)實際產能持續(xù)收縮，一邊是需求突然爆發(fā)。供需兩端同時發(fā)力，造就了2020年的玻璃行情。

　　而現(xiàn)貨價格也從一季度的垂直下跌在二季度突然轉換為拔地而起，行情反轉速度之快，讓很多行內的人士都措手不及。

　　3、玻璃的基本面并未嚴重失衡

　　2020年，平板玻璃產能變動呈現(xiàn)先抑后揚的狀態(tài)，大致分為三個階段：1-4月，多條生產線集中放水冷修；5-9月同，大量生產線點火復產以及新建點火；10-11月，產能釋放緩慢增加。

　　但從全年來看，玻璃的總體產量并沒有減少，產能也比去年有所增加。

　　國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1-11月累計，生產平板玻璃86243萬重量箱，同比增加1.3%。預計2020年平板玻璃實際產量為9.31億重量箱，與去年基本持平。

　　而需求方面，2020年1-10月，全國新建房屋竣工面積累計值為4.92億平方米，同比下降9.2%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不亮眼。但建筑玻璃的需求卻持續(xù)旺盛，形成了明顯的分化走勢。

　　這里面的原因有幾下幾點：

　　一、竣工面積指標要求較為嚴格，屬于后驗指標，而門窗、幕墻等玻璃制品的采購是在竣工前，因此竣工面積反應的需求，存在一定的滯后性；

　　二、近年來，隨著“兩玻一腔”、“三玻兩腔”等夾層玻璃逐步替代以往的單層玻璃，實際建筑用玻璃原片消耗比例在不斷增加。

　　三、老舊小區(qū)改造、自有住宅裝修等建筑玻璃用量也快速增長。

　　此外，作為玻璃行業(yè)另一個重要的下游，汽車行業(yè)景氣度也有明顯回升。

　　雖然年初疫情爆發(fā)后，汽車產銷均出現(xiàn)大幅下滑。但隨著疫情好轉，汽車消費自4月開始，連續(xù)6個月同比實現(xiàn)正增長。

　　1-10月汽車累計產量1951.9萬輛，同比下降4.6%，1-10月汽車累計銷量1969.9萬輛，同比下降4.7%。但如果單獨統(tǒng)計4-10月產量及銷量，累計同比分別增長13.73%、12.24%，復蘇勢頭強勁。

　　進出口方面，受疫情影響，今年我國浮法玻璃出口業(yè)務嚴重受阻，1-10月，浮法玻璃累計出口35.27萬噸，同比下降39.4%。

　　由于海外需求萎縮，大量馬來西亞玻璃回流沖擊國內市場，導致我國浮法玻璃進口量同比增長超過50%，近幾年來首次出現(xiàn)凈出口為負的狀況。

　　從以上的分析來看，我認為，今年玻璃行業(yè)總體上處于供需緊平衡狀態(tài)，并沒有出現(xiàn)嚴重的供不應求的狀況。

　　之所以價格暴漲，我個人認為，主要是由于供需節(jié)奏被打亂造成的。

　　年初的大規(guī)模冷修后，需求在年中集中爆發(fā)，但產能的恢復需要時間，形成了階段性的供求矛盾。從當前的情況看，這種階段性的失衡已經修復。

　　4、玻璃明年的需求不容樂觀？

　　數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，規(guī)模以上平板玻璃行業(yè)營業(yè)收入719億元，同比增長7.8%，利潤總額97億元，同比增長34.3%?？梢哉f，原片廠今年的日子確實過得不錯。

　　展望2021年，行業(yè)的好日子還能持續(xù)嗎？玻璃的價格還能維持目前的高位，甚至繼續(xù)上漲嗎？

　　我個人對此持謹慎悲觀態(tài)度。

　　我認為，明年最大的不利因素來自于房地產企業(yè)三道紅線的政策限制。

　　“三道紅線”是8月20日監(jiān)管部門針對房地產融資制定的融資新規(guī)。

　　新規(guī)設置“三道紅線”將房地產企業(yè)分為四檔，以控制其有息負債規(guī)模的增長。三道紅線分別是：

　　1、剔除預收款的資產負債率不得大于70%；

　　2、凈負債率不得大于100%；

　　3、現(xiàn)金短債比不得小于1倍。

　　根據(jù)“三道紅線”的觸線情況，將房地產企業(yè)汾謂“紅橙黃綠”四擋：

　　紅色檔：三道紅線均發(fā)生觸碰，不得新增有息負債；

　　橙色檔：三道紅線觸碰其中兩道，新增有息負債年增速不得超過5%；

　　黃色檔：三道紅線中觸碰其中一道，新增有息負債年增速不得超過10%；

　　綠色檔，三道紅線均未發(fā)生觸碰，新增有息負債年增速不得超過15%。

　　根據(jù)上市公司公開資料整理發(fā)現(xiàn)，TOP30房地產企業(yè)大部分面臨“踩線”的壓力，其中融創(chuàng)中國、中國恒大、綠地控股等龍頭企業(yè)2019年全部踩線，佳兆業(yè)、陽光城等企業(yè)觸碰兩道紅線，其余企業(yè)或多或少觸碰其中一道紅線，30家空頭房企里面處于綠色檔僅有5家。

　　因此，如果監(jiān)管新規(guī)嚴格執(zhí)行，房地產龍頭企業(yè)的融資將受到強力沖擊。

　　“三道紅線”融資新規(guī)將于2021年全面實施，房地產企業(yè)將致力于降低自身負債率，提高償債能力以及資金周轉以爭取不觸及紅線，受到影響最大的是土地購置。

　　從數(shù)據(jù)上來，政策出臺后，中國前50大開發(fā)商的拿地量，創(chuàng)2018年以來的最低水平。

　　在低土地儲備、低開工率的預期下，明年房地產行業(yè)對玻璃的需求將有可能出現(xiàn)下滑。作為占玻璃用量70%以上的行業(yè)，如果房地產新增開工率出現(xiàn)大幅下滑，對玻璃價格的沖擊將是巨大的。

　　此外，年末海外疫情二次爆發(fā)，預期海外房地產、汽車玻璃的需求，在短期內也很難出現(xiàn)明顯回升，所以，預計2021年，玻璃出口仍較難有起色。

　　總之，我個人認為，明年玻璃行業(yè)的需求將很難維持今年的勢頭。

　　而供應方面，2020年下半年以來，玻璃行業(yè)的產能已經較大程度修復，年初集中冷修導致產能不足的情況將不會再出現(xiàn)。從研究機構做的平板玻璃行業(yè)的供需平衡表中，我們也可以看出：

　　預計2021年，平板玻璃行業(yè)的供需將處于緊平衡狀態(tài)，但缺口將大幅縮小。

　　但有一點值得注意。12月16日，工信部公開對《水泥玻璃行業(yè)產能置換實施辦法(修訂稿)》征求意見。其中最引人注目的一條是：光伏壓延玻璃和汽車玻璃項目可不制定產能置換方案，但項目建成投產后企業(yè)要履行承諾不生產建筑玻璃。

　　由于今年光伏玻璃供應緊缺，生產利潤更甚于玻璃原片，目前部分全產業(yè)鏈覆蓋的大型玻璃龍頭企業(yè)，已經開始布局轉產光伏玻璃。

　　政策的松綁，或許將加速浮法玻璃企業(yè)轉產光伏玻璃的進程，屆時會不會影響到浮法玻璃原片的供應，使得本來平衡的狀態(tài)又變得不平衡，這也是一個需要密切關注的因素。

　　綜合以上分析，我個人認為，2021年，玻璃行業(yè)的高利潤、高價格將很難長期維持。盤面上，我持謹慎看空的觀點。當然，還要密切關注房地產新增開工面積等指標，如果實際數(shù)據(jù)遠遠好于預期的話，則以上結論不成立，要動態(tài)地看待、調整。

　　(文章來源：洪觀世界，作者：洪觀世界)