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大宗商品漲跌榜-生意社

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生意社:加息預期、需求疲軟與供應收緊博弈 油價何去何從?

http://www.chchfw.cn  2022年04月29日 09:56:59  生意社
生意社04月29日訊

自俄烏沖突爆發以來,油價在供應收緊的預期下,持續高位震蕩。4月份基本仍是震蕩上升的邏輯,據生意社監測,截至到4月28日,4月份WTI原油漲幅超5%。整個4月份大部分交易日油價在100美元上方波動。

未來油價將何去何從?

原油未來有來自宏觀層面的壓力

首先,宏觀層面來看,美國3月通脹率躍升至8.5%,創40年新高,而且幾乎沒有放緩的跡象。考慮通脹水平的持續走高,美聯儲加息的步伐可能會繼續加快。此前,聯儲釋放的信號也相對鷹派,預計5、6、7三個月可能都會每月加息50個基點。美聯儲大幅加息預期會對風險資本市場帶來打壓,同時收縮預期導致能源需求前景疲軟,原油未來有來自宏觀層面的壓力。

疫情導致的需求前景短期悲觀

后疫情時代,西方國家已經放開了限制,歐美經濟體仍是處于復蘇周期中。但亞洲一些國家和地區仍受到疫情沖擊的影響,根據渣打銀行數據,疫情相關限制措施可能會使中國4月石油需求減少至少110萬桶/日,但這大概只是短期的沖擊,到7月中國的需求降幅預計為7.8萬桶/日。疫情的影響或可能延續到二季度末,下半年隨著疫情普遍得到控制,市場需求會持續恢復。石油需求短期內或有壓力,但中期來看,市場預期仍未改變。

供應預期收緊仍是高油價的主要推手

俄烏沖突持續演變,短期內結束戰爭的可能性不大。西方針對俄羅斯的制裁持續加碼,自從美國對俄羅斯實施石油禁運以來,歐盟成員國對俄羅斯是否實施石油禁運成了市場最關注的問題。考慮到歐盟成員國對俄羅斯石油及天然氣的依賴度較高,尋求其他國家或能源的完美替代幾乎不可能,所以歐盟對俄羅斯石油禁運一直搖擺不定。從目前原油基本面看,俄烏地緣沖突仍在持續擾動市場的背景下,關鍵還是看后期歐盟對俄羅斯全面石油禁令能否通過,特別是德國態度由前期的反對到現在的支持漸進式,這或使得禁令落地的可能性較大。這會加劇未來石油供應收緊的預期。同時,對油價形成較強有力的支撐。

另外,其他供應面因素看,石油輸出國組織(OPEC)一直延續漸進式小幅增產政策,這會平抑原油供應收緊效果不大。5月5日或召開歐佩克月度會議,考慮到OPEC同俄羅斯盟友利益捆綁,政策轉向的可能性較小,市場普遍預期6月延續小幅增產可能性大。

綜合來看,生意社原油分析師認為,短期內,油市受干擾的因素偏多,近期(5月5日)有來自美聯儲議息會議決議,如果加息力度符合市場此前預期,由于消息的提前釋放,油價可能反應不是很大,如果加息力度大于市場預期,短期油價有承壓風險。另外,還要看OPEC的月度會議。同時,需要關注中國疫情走向,短期內會形成利空擾動,大概率疫情在二季度末得到普遍控制,未來這會對油價帶來支撐。另外,最關鍵的是俄羅斯石油在未來受制裁大幅下降的預期,這將是油價上漲的主要推動力。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價,又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結算價:
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式:結算價 = 生意社基準價×K+C
K:調整系數,包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。

  (文章來源:生意社)

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