2023上半年，國際原油寬幅震蕩，總體呈現(xiàn)下跌走勢。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，WTI跌幅在10.89%，布倫特原油跌幅在10.72%。5月份以后市場震蕩區(qū)間收窄，逐步筑底企穩(wěn)。一方面，在歐美通脹水平下降緩慢、加息進程遠未結束的背景下，全球需求前景不明，經(jīng)濟衰退風險猶存。另一方面，產(chǎn)油國OPEC+為了對抗油價下跌，不斷深化減產(chǎn)以限制供應量。在二者博弈下，油價僵持運行。

2023年1-2月，布倫特原油整體圍繞80-88美金區(qū)間反復震蕩。市場表現(xiàn)供應相對穩(wěn)定，俄羅斯原油雖然受西方限價影響，出口量影響不大，OPEC產(chǎn)量政策調節(jié)給油價提供支撐。需求端此時主要受來自中國需求的復蘇利好推動，支撐油價維持高位運行。但美西方受通脹制約，需求疲軟限制油價走出趨勢。

3月以來，油價從高位斷崖式回落。主因海外銀行業(yè)危機接連爆發(fā)，避險情緒造成恐慌性拋盤，風險資產(chǎn)大幅回撤。布倫特原油跌至72美元附近。之后隨著硅谷銀行重組，瑞銀收購瑞信，市場情緒緩和，油價反彈修復。

4月初，油市迎來一波集中的短暫的上漲行情。主因OPEC+意外減產(chǎn)，OPEC+超預期減產(chǎn)166萬桶/日，油價跳空高開。布倫特原油一度接近前高87美金，但上漲行情并沒有延續(xù)太長時間。之后由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱及俄羅斯出口原油并沒有實質性減少的供應利空影響下，原油持續(xù)回落。

5月初，美國銀行危機再度發(fā)酵，美國政府債 務上限問題和高息環(huán)境造成的金融業(yè)流動性風險的共同作用下，油價大幅走低，布倫特原油一度突破前低，逼近70美元。之后，隨著美國債 務上限問題化解和OPEC+減產(chǎn)預期影響，油價結束下跌，維持區(qū)間震蕩。期間雖然OPEC+深化減產(chǎn)，沙特承諾七月額外減產(chǎn)100萬桶，但受美聯(lián)儲加息進程仍未結束的鷹派表態(tài)，及國內復蘇緩慢的共同影響，震蕩行情一直延續(xù)到6月底。

下半年展望：

供應端，產(chǎn)油國OPEC+產(chǎn)量調節(jié)政策會繼續(xù)發(fā)揮作用，給油價提供底部支撐。同時，俄羅斯在亞洲買家的支持下，其原油出口量表現(xiàn)剛性。美國頁巖油則保持平穩(wěn)態(tài)勢，隨著資本支出受限，后期增長空間或有限。

需求端來看，下半年宏觀環(huán)境或保持對風險資產(chǎn)的壓制。一則，美聯(lián)儲仍有繼續(xù)加息的打算，再者，歐洲通脹高企，歐央行加息進程仍未結束，全球經(jīng)濟衰退風險并未解除。需求端的不確定性增加。預計海外下半年需求會增長緩慢，但國內隨著經(jīng)濟啟動，基建有進一步空間，疊加旅游消費旺季，會一定程度上刺激柴油和航煤市場。

總體來看，三季度受北美旅游行駛旺季影響，汽油消費增長，以及中國有望出臺更多刺激政策，油市可能會修復性上漲。布倫特原油預計有望突破前高，升至90美金上方。四季度市場可能會回歸中性，主因需求預期風險，美聯(lián)儲加息帶來的高利率環(huán)境可能會令美國經(jīng)濟更快步入衰退。油價可能會尋找向下的空間。

　　(文章來源：生意社)