導語：瀝青是由不同分子量的碳氫化合物及其非金屬衍生物組成的黑褐色復雜混合物，是高黏度有機液體的一種，呈液態，表面呈黑色，可溶于二硫化碳。瀝青是一種防水防潮和防腐的有機膠凝材料。瀝青主要可以分為煤焦瀝青、石油瀝青和天然瀝青三種：其中，煤焦瀝青是煉焦的副產品。石油瀝青是原油蒸餾后的殘渣。天然瀝青則是儲藏在地下，有的形成礦層或在地殼表面堆積。瀝青主要用于涂料、塑料、橡膠等工業以及鋪筑路面等。生意社監測的瀝青行情主要型號為重交70#道路瀝青。

整體而言，2023年瀝青走勢大方向仍與原油趨同。

首先回顧一下2023年瀝青市場走勢，2023年國內瀝青價格走勢下跌，年初平均價格為3711元/噸，年底瀝青均價為3433元/噸，跌幅7.47%。由瀝青價格走勢圖中可以看出，2023年瀝青最高價出現在3月初，最高價格為3960元/噸，瀝青價格最低點出現在年末，最低價格為3433元/噸，最大振幅為15.35%，整體來看國內瀝青走勢高位震蕩后寬幅下跌。

上半年瀝青價格整體跟隨油價寬幅震蕩。上半年瀝青供需雙增，煉廠庫存率在一季度維持穩定、二季度有所攀升，供需相對平衡。三季度瀝青價格跟隨油價上行為主。三季度瀝青供需均維持在高位，同時需求漸增，煉廠庫存率有所回落。但在油價強勢上漲情況下，瀝青跟漲明顯不足。三季度原油和瀝青價格均漲至高位，而下游對高價瀝青的接受度較低，限制了瀝青漲幅。四季度以來油價帶動瀝青價格下行。四季度瀝青供需在季節性因素下雙雙放緩，煉廠出現累庫，尤其是冬季，北方暴雪、南方雨水天氣增多，嚴重影響道路施工情況及運輸情況。瀝青冬儲合同釋放提供支撐，年末給國內瀝青現貨市場帶來一定向上的空間。

2024年作為十四五的第四年，部分公路建設項目加快趕工竣工進度，部分被推遲開工的項目也將在2024年啟動。2024年財政政策預計進一步發力，通過基建提升經濟穩定性，明年財政赤字率的提升以及短期債務償還風險的緩釋也將使地方財政資金發力更加聚焦高效，預計城中村改造和保障房建設將進一步推進，防水瀝青消費仍可期，對于2024年瀝青需求保有一定樂觀態度。

成本面：成本因素在瀝青企業利潤占據很大比重。展望2024年原油市場的關鍵變量，其一為OPEC+的產量政策，其二為明年的宏觀經濟形勢。2024年石油供需結構難有大矛盾，全球油品的低庫存結構短期難以打破，2024年油價預計維持高估值水平，布油運行區間或于70-95美元/桶。

供應面：2023年我國瀝青年度產能利用率介于30%-50%。2023年全國瀝青產能凈增加818萬噸，其中2023年共計淘汰瀝青產能380萬噸，新增產能1198萬噸全年產量預3205萬噸，同比增加404萬噸或14%。2023年國內煉廠瀝青總產量預計為3128萬噸，同比增加466萬噸，同比上漲18%。2024年瀝青供應預計仍維持高位：受全球經濟拖累，2024年預計原油均值或低于2023年，有利于煉廠降低生產成本、提升煉廠效益；同時國內綜合煉廠開工率或將回歸正常，2024年國內財政發力提振基建需求，瀝青需求仍可期，瀝青供應當增加與之匹配。

需求面：2023年1-10月我國公路交通固定資產投資完成共計約2.4萬億元，同比增速2.93%。其中投資額排名前十的省市主要有四川、浙江、山東、廣東、湖北、江蘇、廣西、河南、云南、安徽。這些地區資金相對其他地區要充裕，工程進展更快，對于瀝青的需求也要遠超其他省市，2024年瀝青行情關注點多在這些地區的需求量上。

進出口：2023年1-11月累計進口量為290.0萬噸，較去年同期增加18.4萬噸，增幅6.8%。2023年1-11月累計出口量為51.2萬噸，較去年同期增加0.5萬噸，增幅1.0%。12月，中國石油瀝青進口量預計在17萬噸附近，環比下滑15.0%左右；出口量預計在3.5萬噸附近，環比下滑12.5%左右。主要判斷依據國內寒潮來襲，疊加降雪天氣影響，下游需求逐漸弱化，抑制整體采購積極性。國內瀝青供應過剩格局未變，而2024年瀝青需求或有增加，2024年瀝青進口預計同比小幅增加為主，并非瀝青供應主要矛盾。

綜合來看，基本面支撐下，上半年委內瑞拉原油資源減少，瀝青生產原料相對緊缺，疊加備貨需求釋放，瀝青供需偏緊，預計瀝青或在原油重心下移的過程中呈現回暖震蕩走勢。下半年隨著加拿大原油資源的到來，地煉原料問題解決，加之主營煉廠負荷提升，需求旺季過后瀝青供需逐漸寬松，庫存將回歸均值水平，價格行情區間整理為主，預計山東地區瀝青價格運行區間為3300-4000元/噸。

　　(文章來源：生意社)