9月棉價呈現先跌后漲的趨勢，下半月在美聯儲、央行降息等利好消息刺激下，加上天氣擾動，棉花產量預期下降，受基本面與宏觀面雙雙提振下，棉價開始反彈，內外共振下棉花現貨價格漲勢加大。據生意社商品行情分析系統，截至9月29日3128B級皮棉現貨價格在15352元/噸，較月初上漲2.65%。

期貨方面：國內加大宏觀調控力度，深入實施擴大內需戰略。宏觀利好及外盤反彈的提振，商品市場情緒轉暖，鄭棉價格重心也隨之上移，重回萬四以上。27日鄭棉主力合約結算價在14405元/噸，較月初上漲5.38%。美國天氣擾動較多，USDA下調美棉產量、美聯儲大幅降息、颶風影響因素都利好棉價，ICE期棉最高漲至74美分/磅以上，但美棉出口數據偏弱，制約棉價漲幅。截至27日，ICE期棉主力合約結算價在72.72美分/磅，較月初上漲3.15%。

行情回顧：9月上旬市場普遍預期新年度供應端將有一定的增量，據國家棉花市場監測系統調研顯示，新疆棉花產量達到600萬噸以上，大幅高于前期預期。同時新年度籽棉收購預期價格低，疊加紡企對旺季信心偏弱，棉價一直處于震蕩下行趨勢。到了中下旬，USDA下調24/25年度全球棉花產量，行情小幅回暖，之后在美聯儲大幅降息刺激下，美棉行情大漲，帶動國內價格漲勢加大，內外聯動下，棉價開始回暖。月底，中國央行多項宏觀利好刺激，國內棉花價格重回階段性高位。

國內市場方面：9月中旬以來，雖然鄭棉連續反彈，細絨棉基差報價、一口價應聲大幅跟漲，但新疆倉儲庫長絨棉報價以穩為主，軋花廠、貿易商調漲信心不足。受9月中下旬天氣影響，全疆機采棉采收、交售期較8月份預期推遲10天以上。另外需要注意持續雨雪風沙霜凍天氣或對新疆籽棉、皮棉等級產生破壞作用。一些計劃9月下旬開秤收購的軋花廠紛紛推遲收購期，棉企考慮到風險因素，主動暫緩開秤或停收，等待國慶節前后棉花市場走勢進一步明朗。

供應端來看，國內商業庫存持續去庫但仍高于去年同期，當前國內棉花資源相對充裕。國家棉花市場監測系統最新調查結果顯示，截至8月底，各主產棉區天氣整體利于棉花成鈴、吐絮，預計2024年新棉單產156.3公斤/畝，同比增長9.7%，總產量638.4萬噸，同比增長8.2%。新花即將大量采摘上市，整體收購心態較為謹慎，隨著期價上漲，套保量或有所增加。

國際市場方面：宏觀提振下美棉期價重回75美分以上，在當前宏觀層面無較大變數的情況下，在美聯儲進入降息周期，且美國新棉產量預計下降的情況下，美棉價格仍有支撐，再度跌破70美分/磅概率較低。據美國農業部9月全球供需預測，2024/25年度全球棉花產量2535萬噸，環比調減26萬噸。其中美國棉花產量316萬噸，環比調減13萬噸；印度棉花產量523萬噸，環比調減11萬噸；巴基斯坦棉花產量124萬噸，環比調減7萬噸。

月底美國颶風增加，利多要素增加，市場對颶風帶來的影響暫持觀望態度。同時美棉出口不樂觀的問題依然存在，美國本年度簽約進度雖然有所改善但整體簽約情況仍處于歷年同期低位。據美國農業部數據，截至9月19日，2024/25年度美國棉花累計簽約出口115.7萬噸，約占美國農業部預估年度出口量的55%；累計裝運量22.7萬噸。由于近期棉價上漲速度較快，市場或仍有修正空間，加上油價下跌拖累，短期棉價或震蕩為主。長期看，美棉產量受天氣影響較大，新年度產量可能不及預期，加上美聯儲今年或仍有降息概率，對大宗商品市場帶來利好，對棉價仍有支撐。

下游需求方面：雖處于傳統旺季到來，下游開機有所上調，市場信心略有提振，紡企成品持續去庫，但旺季成色不足，紡企補庫謹慎。紡企反饋實際漲價后下游接受程度明顯不足，成交有所放緩，訂單壓價較為明顯，紡企盈利依然困難。棉紗走量尚可，企業正常生產出部分庫存也可后續銷售。目前內地紡企的成品庫存多在一個月左右。不過目前下游需求好轉并不明顯，紡企補庫動力不足，整體來看需求端支撐略顯不足。

后市預測：國慶后新疆新棉上市量將逐漸加大，籽棉與鄭棉市場的互動影響更加明顯。新棉收購存在不確定性，籽棉收購價格預期偏弱，目前加工廠整體收購心態謹慎，預計接受上漲能力不足，對籽棉價格形成制約。從9月棉紡產業市來看新增訂單不足，棉價仍缺乏明顯的上漲驅動，盡管宏觀提振效果明顯，但經濟及需求恢復仍是長期過程，預計十月棉價震蕩整理為主，關注籽棉收購價格情況和宏觀面上降息帶來的影響。

　　(文章來源：生意社)