當前供需矛盾突出，棉花基本面并未改善，豐產格局隨加工逐步兌現，上半月棉花現期貨行情震蕩向下。據生意社商品行情分析系統，截至11月18日3128B級皮棉現貨價格在15277元/噸，較月初下跌0.48%；鄭棉主力合約結算價在13910元/噸，較月初下跌1%。

新年度棉花產量增長 供應寬松格局明顯

國家棉花市場監測系統調查結果顯示，截至2024年11月14日，全國新棉采摘進度為97.6%，同比提高2.5個百分點，較過去四年均值提高5.0個百分點；全國交售率為93.9%，同比提高9.6個百分點，較過去四年均值提高8.7個百分點。

2024年中國棉花平均單產154.3公斤/畝，同比增加8.2%；按監測系統調查實播面積4083.3萬畝測算，預計全國總產量630.2萬噸，同比上升6.8%；其中新疆產量預計590.9萬噸，同比上升7.5%。

庫存方面，截止2024年11月15日，棉花商業總庫存291.39萬噸，環比上周增加34.49萬噸(增幅13.43%)。當前國內新棉采摘基本結束，供應端壓力增加之下，今年棉花產量同比預計進一步上調，使供應寬松格局更為明顯，受此影響，棉價繼續承壓。

宏觀面擾動持續 美棉行情跌至三個月低位

美棉行情跌至近三個月來的低位，宏觀方面，美元指數上漲給商品市場增壓，市場擔憂美國對外貿易政策或引發新的通脹，同時美聯儲最新報告顯示不急于降息，宏觀面對棉價不利影響持續。產業方面，美國農業部報告顯示，2024年11月1-7日，美國2024/25年度陸地棉凈出口簽約量為3.48萬噸，較前周減少33%，陸地棉裝運量為2.54萬噸，較前周減少23%。上周美棉周度出口簽約和裝運再度轉差，市場擔憂美棉出口目標難完成，美棉行情弱勢運行。截至15日，ICE期棉12月合約結算價為66.80美分，較月初下跌4.8%。

淡季氛圍下需求持續低迷 下游采購謹慎

11月傳統紡織行業淡季市場需求持續萎靡，下游訂單顯著減少，紡企“隨用隨買”為主，采購謹慎。導致棉紗庫存壓力上升。目前紗廠開機率大致維持在5-7成左右，多數企業依然處于降負荷生產狀態。2024年11月初，被抽樣調查企業紗產銷率為99.2%，環比下降3.9個百分點，庫存為28天銷售量，同比增加2.3天。布廠冬季訂單已經處于尾聲，后續新接春夏訂單較少，外銷搶出口預期也暫無看到實際舉措，布廠開機率降低。

后市預測：隨著新棉采摘基本結束，成本基本固化，而供應端壓力逐漸增加，短期難以消化。需求端淡季氛圍持續，下游紡企開工率有下降跡象，產成品庫存累積，宏觀利好刺激對市場行情提振有限，預計短期棉價維持弱勢震蕩。

　　(文章來源：生意社)