12月以來，國內新棉加工量突破500萬噸，供應增量明顯，新年度棉花增產預期基本落實；國內宏觀層面上，擴大內需等消息利好刺激，但具體落實仍需時間；國際宏觀氛圍擾動較大，疊加美棉出口進度持續(xù)落后于近五年平均水平，內外棉價承壓，行情雙雙回落。

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至12月16日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在14978元/噸，較月初下跌1.80%。期貨方面，截至16日，鄭棉主力合約結算價在13585元/噸，較月初下跌3.21%。ICE期棉13日結算價為69.27美分，較月初下跌3.11%。

供應壓力明顯：2024年棉花總產同比上漲6.8% 加工量大增

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調查結果顯示，2024年中國棉花平均單產154.3公斤/畝，同比增加8.2%；按監(jiān)測系統(tǒng)調查實播面積4083.3萬畝測算，預計全國總產量630.2萬噸，同比上升6.8%；其中新疆產量預計590.9萬噸，同比上升7.5%。

據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2024年12月14日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量519.26萬噸，同比增幅19.01%。與往年相比今年加工速度較快，全疆籽棉交售工作已接近尾聲。供應端仍保持寬松局面，棉花商業(yè)庫存壓力明顯，現(xiàn)貨行情整體呈下行走勢。

宏觀擾動加大&基本面偏弱 國際棉價震蕩下行

利好方面：市場認為美聯(lián)儲12月降息防止勞動力市場過快降溫的概率增加，對棉價形成短暫支撐。

利空方面：根據(jù)美國農業(yè)部12月份全球供需預測，2024/25年度全球棉花產量、消費量和期末庫存環(huán)比調增，期初庫存調減，貿易量略增。其中美棉產量、期末庫存環(huán)比調增，報告數(shù)據(jù)偏空，美棉行情一度承壓。同時，最新一周的美棉出口數(shù)據(jù)較前一周減少10%，較近四周平均減少37%。數(shù)據(jù)再次對棉價形成壓力，棉價重心下移。

目前美棉上市已經基本結束，本年度供需寬松已成定局，未來市場關注點在于宏觀層面的擾動，目前來看，擾動因素仍然較多，關注美聯(lián)儲12月議息會議后的影響。

下游紡企開機率持續(xù)下降 部分企業(yè)將提前放假

目前是紡服消費淡季，下游淡季特征較為明顯，紡織企業(yè)開機負荷環(huán)比下降，原材料補庫意愿偏弱，產成品庫存持續(xù)累積，需求端有一定拖累。據(jù)統(tǒng)計，截至12月12日紡企開機66%，環(huán)比下降0.9個百分點，同比下降2.51個百分點。下游布廠開機27.4%，環(huán)比下降11.90個百分點，同比下降28.46個百分點。

臨近年末，受到明年市場預期不穩(wěn)，下游織廠開機率維持低位等因素影響，下游補庫力度偏弱，近期部分中小紡企由于資金壓力加大，限產情況逐漸增加，預計元旦前這一現(xiàn)象將持續(xù)，部分紡企將提前放春節(jié)假。

后市預測：當前從棉花基本面來看，供強需弱格局短期難改，紡織企業(yè)開機負荷環(huán)比下降，原材料補庫意愿偏弱，產成品庫存持續(xù)累積。國內宏觀政策積極，但市場對政策的具體力度仍存不確定性，加上政策落實到產業(yè)端仍需一定時間，短期來看難以對棉價產生提振，預計元旦前棉價仍將維持弱勢，需持續(xù)關注政策刺激對棉紡消費的實際改善及春節(jié)前下游是否會有補庫動作。

　　(文章來源：生意社)