生意社12月30日訊

 

據生意社商品行情分析系統：2024年錳硅整體行情處于先漲后跌的趨勢，硅錳在寧夏地區(規格為FeMN68Si18)市場年初均價在6215元/噸，年末均價在5904元/噸，年度跌幅為5.00%。

一、2024錳硅行情回顧

一季度，承接去年偏弱走勢，鋼廠的持續虧損并沒有好轉，成材的供應和終端需求都不及以往，庫存難以去化，成材尤其是建材的持續低迷不振向原料端傳導，整個黑色系都彌漫著悲觀情緒，鐵水產量在節后持續向下，錳硅作為本就嚴重過剩的品種，價格持續萎靡。

4月份，South32澳洲錳礦山遭遇不可抗力導致其錳礦無法對外出口,我國澳洲錳礦港口庫存快速下行,期貨價格率先快速拉升。伴隨著高昂的期貨價格，硅錳產量開始抬升，這進一步加劇了供應過剩的程度。

錳礦帶來的行情結束于硅錳冶煉廠在較大程度上修改了入爐錳礦比例，其他礦種對澳洲錳礦的替代程度極高，價格在9月份回落至原點。

進入四季度，9月24日央行等三部門聯合召開新聞發布會打出政策“組合拳’提振市場，錳硅價格年內觸底反彈，國慶節后價格在情緒宣泄后逐步回落，整個四季度錳硅行情延續震蕩走勢。

二、2025年錳硅行情展望

1、供應端：

1.1預計2025年產量或下降2.5%

2024年，硅錳產量主要受到South32澳洲錳礦無法正常出口的影響，在價格攀升的背景下，疊加鐵水4月初復產帶動錳硅開工率不斷提高，錳硅月產量在7月攀升至98.8萬噸。而后價格下行，產量也并未下降至4月份的較低水平。年末，市場受到額外需求擾動，產量又有所抬升，市場庫存進一步累增。

據統計，24年1-11月錳硅產量累計926.97萬噸，同比下滑12.78%；預計全年產量1008萬噸，同比下滑12.52%。

從額外需求帶來的擾動來看，每次價格反彈的高點逐漸下行，并且市場供應抬升的程度也在下降，這表明供應端更加理性的調整產量，對于額外需求的預期樂觀程度有所下降。預計供給將跟隨需求下移，同時考慮2025年仍有新投及置換產能項目，產量或下降2.5%。

1.2生產繼續向西北地區集中

硅錳產區分布在南北方，年內7月份冶煉利潤最好，當月全國產量也是年內最高水平，分產區來看7月份產量也屬較高水平，不過11月主產區貴州、廣西、云南的產量基本維持7月份產量的一半。反觀寧夏和內蒙古產區產量調整幅度較小，尤其是內蒙古產區，發揮著穩定市場供應水平的作用。

表：錳硅新投產能情況

地區	工廠	產能	備注
內蒙	工廠A	2*42000 KVA	2024年10月投建
內蒙	工廠B	3*66000KVA	2024年12月末投建
內蒙	工廠C	2*42000 KVA	2024年6月投建
云南	工廠D	2*36000KVA	2024年5月投產
貴州	工廠E	2*30000KVA	2024年年6月投建1臺置換1臺新建
內蒙	工廠F	2*36000KVA直流爐	2024年11-12月投產
貴州	工廠G	2*42000KVA	預計2024年12月投產1臺
廣西	工廠H	2*49000KVA	預計2024年年底投產1臺
內蒙	工廠I	3*36000KVA初步計劃	預計2025年年中投產1臺
重慶	工廠J	4*48000KVA	預計2025年下半年投產
廣西	工廠K	2*38000KVA	安裝設備中
湖南	工廠L	2*36000KVA	封頂
陜西	工廠M	2*42000KVA	已經建好，明年有投產計劃
內蒙	工廠N	6*32000KVA直流爐	預計年底投產1-2臺
內蒙	工廠O	2*45000KVA	2024年9月動土2025年12月出鐵
四川	工廠P	4x42000kVA	立項

2024年1-11月，內蒙古及寧夏錳硅產量占比達70.55%，較2023年提升4.56個百分點，北方地區受益于成本優勢開工率維持高位，南方地區利潤普遍不佳供給下降明顯。從2025年錳硅合金產能計劃投放情況看，未來錳硅合金生產格局將進一步向西北地區集中。

2、需求端

2.1預測2025硅錳需求預計下降3.66%

錳硅需求幾乎全部來自鋼鐵行業。2024年1-11月，全國粗鋼產量92919萬噸，同比下降2.7%。鋼鐵行業需求下滑導致鋼廠利潤不佳，生產意愿較低，帶動生產端對原材料需求同步下滑，錳硅需求總量偏弱。

建筑鋼材作為對錳硅單位需求量較高的品種，其產量下滑對錳硅需求產生結構性拖累，截止2024年11月測算螺紋鋼產量同比下降18.72%。房屋新開工面積在2020年見頂以來，截至2023年底，較高位下降58.01%。同期，鋼筋需求較高點下滑15.97%，降幅遠低于地產下滑幅度。隨著保交樓工作持續進行，房屋施工面積持續、顯著降低，存量工程對于建筑鋼材需求的支撐也隨之減弱，新開工降幅將加速體現在鋼材需求之中，即站在螺紋鋼角度，其需求想要恢復至較高水平有難度。

預計2025年錳硅需求將延續總量與結構雙下滑的趨勢，其中估算粗鋼產量同比降1.0%，建材產量下降10%，綜合耗量下降3.66%。

2.2河鋼招標量近五年同期低位

從代表性企業鋼招來看，2024年月度鋼招量均處于近五年同期低位。

2.2錳硅顯性庫存在歷史同期高位

2024年錳硅顯性庫存保持在歷史同期高位，4月現貨價格暴漲吸引大批貨源由企業庫存轉化為倉單，但現實需求的弱勢無法對巨量庫存進行有效消化，即使在10月錳硅倉單進行一輪集中注銷后，測算倉單庫存依舊處于近五年最高水平。高庫存對錳硅價格形成較大壓制。

3、成本端：錳礦

錳礦作為錳硅合金生產成本中占比最高的部分，是錳硅最重要的生產原料。2024年4月22日，South32在經營季報中表示預計2025年一季度前GEMCO錳礦無法發出，引發了市場對于高品氧化礦緊缺的強烈預期，港口錳礦價格飛速上漲，澳礦價格一度突破70元/干噸度。成本高漲以及原料緊缺預期供給收縮是上半年錳硅大漲行情的重要因素。

隨著合金廠調整富錳渣和半碳酸礦的入爐配比(南非半碳酸礦24年供應相對充足)，技術變革使得高品氧化礦缺口對錳硅生產的影響被極大削弱，所以澳洲錳礦港口庫存對比一季度末的水平大幅下行50%后，基本保持穩定。

展望2025年，South32澳洲錳礦山將在一季度末開始重新對市場出口錳礦，在該礦山暫停出廠期間，主要是非主流礦山的增發彌補了市場缺口，而目前錳礦價格處于較低水平，非主流礦山利潤低迷。South32或對市場進行一定讓利，錳礦價格進一步下行，從而導致非主流礦山發運量下降，South32重新拿回市場份額后，錳礦價格或隨行就市，更多跟隨硅錳價格。

而我國錳礦的進口更多由價格及需求決定增量，結合國內粗鋼需求下滑、錳硅產能過剩供需寬松格局難改，預計2025年我國錳礦進口將繼續下滑。

后市預測：

短期來看：上游端錳礦在11月下旬表現出一定韌性，外盤報價上調疊加人民幣貶值將礦商持貨成本進一步推高。下游鋼廠在需求淡季和冬儲意愿偏弱的雙重影響下產量難有大幅增加，利潤的低迷對硅錳的議價壓力也會繼續存在。結合硅錳本身看，期貨盤面暫無對利潤的明顯支撐，短期內對硅錳價格的支持主要來自成本端的堅挺，市場或偏區間波動運行。

長期來看：預計2025年錳硅仍難擺脫產能過剩、需求下行下的成本定價模式。

錳硅需求幾乎全部來自鋼鐵生產，由于房地產新開工端的拖累，錳硅耗量較高的建材產量持續下行，考慮到目前的房地產政策定調“嚴控增量”，面向開工端的傳導路徑時間較長，短期對開工端無法產生有效提振作用，因此預計錳硅需求將長期受到結構性拖累，產能消化路徑受限。

從成本端的角度來說，高品氧化礦在合金廠生產工藝調整后對錳硅成本的影響力極大削弱，同時2025年預期恢復發運，關注半碳酸礦可能存在的擾動。錳硅價格走勢或依托于成本支撐，預計2025年硅錳運行區間大約為5600-6800元/噸。

　　(文章來源：生意社)