2月國內(nèi)棉價走勢上行，國內(nèi)宏觀環(huán)境積極，提振市場信心；疊加國內(nèi)紡織傳統(tǒng)旺季將至，紡企開機率回升，市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，對國內(nèi)棉價形成有利支撐。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至2月28日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在14958元/噸，較月初上漲1.43%。

宏觀方面：美國關(guān)稅下利潤受到壓制。1月底以來，美國先后宣布對自中國進口商品加征10%關(guān)稅，2月4日生效；對自加拿大和墨西哥的進口商品加征25%關(guān)稅，3月4日生效。此外，美國總統(tǒng)宣布對美貿(mào)易伙伴征收對等關(guān)稅，預(yù)計4月2日生效，并考慮對使用增值稅制度的國家加征關(guān)稅。美國對中國進口商品加征10%關(guān)稅的落地，涉棉企業(yè)普遍反饋對棉紡織品、棉制服裝出口美國市場肯定有一定影響，出口企業(yè)訂單數(shù)量、利潤受到進一步壓縮。短期看，美國關(guān)稅政策與市場預(yù)期基本一致，其利空影響已逐步被市場消化，國內(nèi)棉價有望偏強運行。

此外越南政府宣布，自2025年2月18日起，將停止對通過快遞進口的小額商品免征增值稅的政策，此前，價值低于100萬越南盾(約合289元人民幣)的進口商品在通過快遞服務(wù)進口時，可免征進口稅和增值稅。美國也曾提出要取消對800美元以下包裹的關(guān)稅豁免。長期看，美國加征關(guān)稅及部分國家先后終止“小額豁免”政策將對我國出口市場份額及棉花消費帶來不利影響。

國內(nèi)市場：

產(chǎn)量同比增加。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2月數(shù)據(jù)，2024/25年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量668萬噸，同比增加77萬噸，環(huán)比持平，處于近5個年度第二高點；棉花消費量為800萬噸，同比增加10萬噸，環(huán)比持平；產(chǎn)需缺口由上年度的200萬噸縮小至132萬噸。從數(shù)據(jù)上看，國內(nèi)棉花供應(yīng)維持寬松格局，庫存去庫速度一般，短期仍將壓制棉價大幅上行。

下游開機回升。近期紡織業(yè)開機率提升較快，截至2月27日，主流地區(qū)紡企開機負荷上升至74.6%，基本恢復(fù)年前水平，目前新疆工廠開機9成左右，內(nèi)地開機7成以上。在棉花價格反彈及旺季預(yù)期共同作用下，部分紡織企業(yè)小幅上調(diào)棉紗報價，但市場對調(diào)價的接受程度不高。受特朗普關(guān)稅政策、低價坯布擾亂市場等因素影響，市場觀望情緒較濃，當(dāng)前紡織企業(yè)新增訂單數(shù)量相對有限，實單并不多，紡企仍以剛需補庫為主。

國際市場：

近期美棉期價重心震蕩走弱。上半月美棉出口數(shù)據(jù)良好，疊加宏觀利好下，美棉價格上漲。但之后在美國關(guān)稅政策影響下，美聯(lián)儲降息預(yù)期繼續(xù)降溫，商品市場承壓，美棉價格又有所回落。美棉出口周報公布，截止最新一周美國2024/25年度陸地棉出口凈銷售當(dāng)周值為16.7萬包，周環(huán)比降幅近50%，出口總量仍低于去年同期水平，需求支撐有限。截至2月27日，美棉主力合約結(jié)算價66.60美分，較月初上漲0.56美分。

美國棉花種植面積下降。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在展望論壇上稱，預(yù)計2025年美國棉花種植面積為1000萬英畝，2024年度最終為1118萬英畝；棉花產(chǎn)量為1460萬包，2024年最終為1441萬包；預(yù)計2025年美國棉花期末庫存為480萬包，2024年最終為490萬包。

預(yù)測中國2025/26年度棉花產(chǎn)量下降。中國仍將是世界上最大的棉花生產(chǎn)國，其次是印度、巴西和美國。預(yù)計中國2025/26年度棉花產(chǎn)量預(yù)計為2850萬包，較上年減少8.1個百分點。預(yù)計2025/26年度巴西棉花產(chǎn)量將達到約1800萬包，比上一年度增長約6%。2025/26年度印度棉花產(chǎn)量將為2400萬包，比上一年度減少100萬包。

預(yù)計全球棉花產(chǎn)量下降超3%。根據(jù)USDA報告，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計將下降超過3%，至1.167億包，其中中國棉花產(chǎn)量約占降幅的三分之二；全球棉花庫存將下降230萬包，長期來看，減產(chǎn)利好未來棉價走勢，但當(dāng)前的庫存水平仍對全球棉花價格造成壓力，預(yù)計低價將再持續(xù)一年。

后市預(yù)測：當(dāng)前在紡織傳統(tǒng)旺季預(yù)熱下，紡織市場活躍度增加，市場心態(tài)出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)變。宏觀利好提振下為國內(nèi)棉花行情提供上行動力。但當(dāng)前下游市場新增訂單有限，旺季訂單能否如預(yù)期兌現(xiàn)仍然存疑。綜合來看，當(dāng)前形勢下利好因素對市場仍有較好提振，預(yù)計3月棉價偏強震蕩，關(guān)注需求端的落實情況。

　　(文章來源：生意社)