上一日，國內鄭糖小幅反彈，價格在低位，基差偏大；隔夜外盤原糖休市，前期大幅下跌之后，風險得到釋放。綜合來看，隨著巴西中南部壓榨提速，且其產量較高，國際市場進入供大于求的周期，原糖價格承壓，考慮到原糖的估值，下方空間或已不大；從國內來看，國內處于消費淡季，庫存同比增加，但當前基差偏大，盤面估值相對偏低；建議待旺季來臨前關注低位做多的機會。

巴西甘蔗行業協會(Unica)數據顯示，4月下半月巴西中南部地區壓甘蔗3457.5萬噸，同比增加61.3%:產糖184.3萬噸，同比增加84.25%;制糖比為48.37%，上季同期為43.53%，本榨季累計產糖255.8萬噸。

國內產銷平淡，庫存同比增加。2023/24年制糖期甘蔗糖廠除云南省外，其他省(區)糖廠均全部收榨。全國共生產食糖995.39萬噸，同比增加99萬噸，增幅11.06%。全國累計銷售食糖574.65萬噸，同比增加59.82萬噸，增幅11.62%;累計銷糖率57.73%，同比加快0.29個百分點。食糖工業庫存420.74萬噸，同比增加39.27萬噸。咨詢公司Datagro預估，全球糖市2024/25年度將迎來162萬噸的小幅過剩，因泰國產量回升。預計泰國2024/25年度糖產量為1050萬噸，高于2023/24年度的877萬噸，因甘蔗種植面積擴大。

巴西國家商品供應公司(CONAB)預計2024/25年度(4月至3月)巴西糖產量將達到創紀錄的4629萬噸，同比提高1.3%。根據印度糖和生物能源制造商協會(ISMA)發布的數據，2023/24榨季截至4月末，印度食糖產量已達約3140萬噸，預計最終凈糖產量將接近3200萬噸。ISMA預測，印度2023/24市場年度可能生產3400萬噸糖，高于之前預估的3305萬噸；其中170萬噸用于生產乙醇。ISMA已要求政府允許在當前榨季出口100萬噸糖。

策略方面：建議關注低多的機會。

　　(文章來源：西南期貨)