近期金價(jià)震蕩上行，昨夜突破6月高點(diǎn)。美國(guó)6月通脹改善超預(yù)期，降息預(yù)期上升，利空美元，利好金價(jià)。中長(zhǎng)線角度來(lái)看，無(wú)論是黃金和白銀的持倉(cāng)量均下降至3月上旬，也就是本輪上漲的初期的水平，但價(jià)格相較于同期有了明顯的漲幅。資金的一進(jìn)一出很大程度上說(shuō)明了本輪行情的落幕，多頭止盈已比較充分。上半年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)下調(diào)，由年初預(yù)期的3月首次降息，累計(jì)降息125個(gè)基點(diǎn)，到一季度末預(yù)期6月首次降息，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)，再到6月預(yù)期的9月首次降息，累計(jì)降息25-50個(gè)基點(diǎn)。我們認(rèn)為目前降息預(yù)期已經(jīng)下調(diào)比較充分，后續(xù)或有向上修正，利空美元，利好黃金，可逢低做多。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者也可看金做銀，因?yàn)榘足y彈性較高。下半年我們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期會(huì)向上修正，即市場(chǎng)再度交易降息周期臨近。

邏輯有以下兩點(diǎn)：一是目前降息預(yù)期已經(jīng)下降至較低位置，市場(chǎng)預(yù)期是9月首次降息，年內(nèi)降息共計(jì)25-50個(gè)基點(diǎn),后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好并未有使降息預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)；二是隨著大宗商品的沖高回落，整體通脹預(yù)期將改善，進(jìn)而令美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿。即便不降息，降息預(yù)期下調(diào)的空間有限，且對(duì)市場(chǎng)的邊際影響正在減弱，高利率環(huán)境下的潛在風(fēng)險(xiǎn)也將利好金價(jià)。中長(zhǎng)線角度看，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期臨近，全球地緣政治頻發(fā)以及各國(guó)去美元化，這些因素都將持續(xù)推升金價(jià)，中長(zhǎng)線投資者可保持多頭思路。

　　(文章來(lái)源：寶城期貨)