近期金價震蕩上行,昨夜突破6月高點。美國6月通脹改善超預期,降息預期上升,利空美元,利好金價。中長線角度來看,無論是黃金和白銀的持倉量均下降至3月上旬,也就是本輪上漲的初期的水平,但價格相較于同期有了明顯的漲幅。資金的一進一出很大程度上說明了本輪行情的落幕,多頭止盈已比較充分。上半年美聯儲降息預期持續下調,由年初預期的3月首次降息,累計降息125個基點,到一季度末預期6月首次降息,累計降息75個基點,再到6月預期的9月首次降息,累計降息25-50個基點。我們認為目前降息預期已經下調比較充分,后續或有向上修正,利空美元,利好黃金,可逢低做多。風險偏好較高的投資者也可看金做銀,因為白銀彈性較高。下半年我們預期美聯儲降息預期會向上修正,即市場再度交易降息周期臨近。
邏輯有以下兩點:一是目前降息預期已經下降至較低位置,市場預期是9月首次降息,年內降息共計25-50個基點,后續經濟數據利好并未有使降息預期進一步下調;二是隨著大宗商品的沖高回落,整體通脹預期將改善,進而令美聯儲轉鴿。即便不降息,降息預期下調的空間有限,且對市場的邊際影響正在減弱,高利率環境下的潛在風險也將利好金價。中長線角度看,美聯儲降息周期臨近,全球地緣政治頻發以及各國去美元化,這些因素都將持續推升金價,中長線投資者可保持多頭思路。
(文章來源:寶城期貨)