核心邏輯:焦煤自身供需格局依然偏寬,且前期驅(qū)動(dòng)期價(jià)走強(qiáng)的政策利好已階段性兌現(xiàn),短期內(nèi)政策擾動(dòng)趨緩,焦煤市場(chǎng)邏輯逐漸由強(qiáng)預(yù)期回歸弱現(xiàn)實(shí)。
從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看,9月下旬以來,國(guó)內(nèi)焦煤線上競(jìng)拍氛圍明顯好轉(zhuǎn),成交價(jià)格快速上漲,而外蒙古焦煤競(jìng)拍氛圍雖同樣改善,但買方報(bào)價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎,尤其是10月中旬以后,蒙煤競(jìng)拍氛圍再次轉(zhuǎn)淡。截至最新一期,蒙古國(guó)ER公司蒙3#精煤成交價(jià)1090元/噸,溢價(jià)40元成交。
供需方面,首先從供應(yīng)端來看,國(guó)慶期間焦煤供應(yīng)邊際收縮,節(jié)后逐漸恢復(fù),國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量維持較高水平。其次需求端,焦炭第六輪漲價(jià)順利落地,焦化利潤(rùn)繼續(xù)好轉(zhuǎn),生產(chǎn)積極性增加,截至10月18日當(dāng)周,樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量113.98萬噸,周環(huán)比增1.05萬噸,焦煤需求繼續(xù)改善。需注意的是,隨著冬季臨近,主產(chǎn)區(qū)空氣污染或?qū)е陆够瘡S環(huán)保限產(chǎn),將抑制焦煤需求季節(jié)性走弱。
綜上所述,焦煤宏觀驅(qū)動(dòng)放緩,需求擔(dān)憂仍存,一方面旺季已臨近尾聲,另一方面本輪政策刺激對(duì)于地產(chǎn)和基建的提振較為溫和,短期國(guó)內(nèi)支撐有限,近期焦煤主力合約或維持震蕩運(yùn)行,關(guān)注后續(xù)實(shí)際需求情況。
(文章來源:寶城期貨)