CONAB作物生長進度報告顯示，截至10月27日，巴西24/25年度大豆播種率為37%，去年同期值40%。近期南美降雨有改善跡象，本月巴西大部分地區的常規降雨緩解了人們對對干旱推遲大豆種植的擔憂。美豆新季豐產亦另市場承壓。

供需方面，10月25當周主要油廠大豆壓榨量202.63萬噸，較上周小幅減少3.33萬噸，高于去年同期水平,年初至今累計壓榨量較去年同比小幅增長0.99%，油粕供應小幅增長。9月中國進口大豆1137萬噸，較去年同期大幅增長59.0%。2024年1-9月,中國大豆累計進口量為8185萬噸,較去年同期增長8.1%。近期美豆價格持續走低，10 - 12月大豆進口量預估較大，短期供應預計充足，市場總體承壓。庫存方面，上周樣本油廠豆粕庫存105.28，開始累庫；樣本油廠豆油庫存113.40萬噸，較前一周小幅增長0.40萬噸。豆油消費方面，國家統計局10月18日發布數據，9月，全國餐飲收入4417億元，同比增長3.1%；限額以上單位餐飲收入1279億元，同比增長0.7%。2024年1-9月，全國餐飲收入39415億元，同比上升6.2%；限額以上單位餐飲收入11038億元，同比增長3.6%。食用油消費傳統旺季來臨，但當前市場恢復略顯乏力。豆粕下游市場消費方面，樣本企業9月生豬存欄量及能繁母豬存欄量較上月均小幅增長，9月全國蛋雞存欄量12.06億只，為近三年同期最高水平，飼料需求短期內預計小幅增長。

策略方面，當前期貨油強粕弱格局持續，豆油受棕櫚油、菜油帶動上行，豆粕供應較為充裕，全球利率寬松周期開啟、國內宏觀政策持續出臺有望提振市場需求，我們建議豆油以多頭思路為主，回調時可輕倉參與；豆粕暫時觀望，等待美豆筑底，密切關注宏觀政策出臺、施行對豆粕下游消費的影響情況。

　　(文章來源：西南期貨)