CONAB作物生長進(jìn)度報告顯示，截至10月27日，巴西24/25年度大豆播種率為37%，去年同期值40%。近期南美降雨有改善跡象，本月巴西大部分地區(qū)的常規(guī)降雨緩解了人們對對干旱推遲大豆種植的擔(dān)憂。美豆新季豐產(chǎn)亦另市場承壓。

供需方面，10月25當(dāng)周主要油廠大豆壓榨量202.63萬噸，較上周小幅減少3.33萬噸，高于去年同期水平,年初至今累計壓榨量較去年同比小幅增長0.99%，油粕供應(yīng)小幅增長。9月中國進(jìn)口大豆1137萬噸，較去年同期大幅增長59.0%。2024年1-9月,中國大豆累計進(jìn)口量為8185萬噸,較去年同期增長8.1%。近期美豆價格持續(xù)走低，10 - 12月大豆進(jìn)口量預(yù)估較大，短期供應(yīng)預(yù)計充足，市場總體承壓。庫存方面，上周樣本油廠豆粕庫存105.28，開始累庫；樣本油廠豆油庫存113.40萬噸，較前一周小幅增長0.40萬噸。豆油消費方面，國家統(tǒng)計局10月18日發(fā)布數(shù)據(jù)，9月，全國餐飲收入4417億元，同比增長3.1%；限額以上單位餐飲收入1279億元，同比增長0.7%。2024年1-9月，全國餐飲收入39415億元，同比上升6.2%；限額以上單位餐飲收入11038億元，同比增長3.6%。食用油消費傳統(tǒng)旺季來臨，但當(dāng)前市場恢復(fù)略顯乏力。豆粕下游市場消費方面，樣本企業(yè)9月生豬存欄量及能繁母豬存欄量較上月均小幅增長，9月全國蛋雞存欄量12.06億只，為近三年同期最高水平，飼料需求短期內(nèi)預(yù)計小幅增長。

策略方面，當(dāng)前期貨油強(qiáng)粕弱格局持續(xù)，豆油受棕櫚油、菜油帶動上行，豆粕供應(yīng)較為充裕，全球利率寬松周期開啟、國內(nèi)宏觀政策持續(xù)出臺有望提振市場需求，我們建議豆油以多頭思路為主，回調(diào)時可輕倉參與；豆粕暫時觀望，等待美豆筑底，密切關(guān)注宏觀政策出臺、施行對豆粕下游消費的影響情況。

　　(文章來源：西南期貨)