上一日，國內(nèi)鄭棉震蕩運(yùn)行；隔夜外盤棉花沖高回落，因全球棉花供需寬松，同時(shí)美國對(duì)部分國家增收關(guān)稅。關(guān)注本周公布的新的供需報(bào)告。

2月上旬開機(jī)率逐漸回升，而大部分中小紡企及織布企業(yè)的開工率稍低，少數(shù)紡企甚至計(jì)劃正月初十以后安排職工返崗。紡織產(chǎn)業(yè)即將迎來“金三銀四”產(chǎn)銷旺季，市場(chǎng)對(duì)旺季存在一定預(yù)期，后市關(guān)鍵看旺季消費(fèi)的成色。

美國對(duì)進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅，對(duì)進(jìn)口自墨西哥、加拿大兩國的商品加征25%的關(guān)稅，關(guān)稅政策影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，打壓棉花價(jià)格。

USDA1月供需報(bào)告顯示，將全球2024/25年度棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)200萬包，至1.1945億包，中國棉花產(chǎn)量預(yù)估被大幅上調(diào)。全球2024/25年度棉花期末庫存預(yù)估為7791萬包，12月預(yù)估為7602萬包。

國內(nèi)供給充足，棉花商業(yè)庫存處于高位，根據(jù)棉花信息網(wǎng)1月份生產(chǎn)調(diào)查，將新疆總產(chǎn)上調(diào)8萬噸至649萬噸，全國總產(chǎn)增加約5萬噸至680萬噸。需求疲軟，紡織企業(yè)開機(jī)率繼續(xù)下降，紗線庫存陸續(xù)增加，產(chǎn)成品庫存增加。下游低利潤(rùn)和高庫存的情況下主動(dòng)補(bǔ)庫意愿不足。

綜合來看，在關(guān)稅摩擦的影響下，全球經(jīng)濟(jì)有下行壓力，這拖累棉花消費(fèi)，外盤驅(qū)動(dòng)向下，直至巴西種植成本可能獲得支撐。國內(nèi)方面，本年度國內(nèi)產(chǎn)量超預(yù)期，商業(yè)庫存處于高位，在大周期寬松、需求偏弱和中美博弈環(huán)境下，預(yù)計(jì)棉價(jià)偏弱運(yùn)行。策略方面：考慮逢高做空。

　　(文章來源：西南期貨)