隔夜滬銅主力合約震蕩偏強,持倉量減少,現貨升水,基差走強。國際方面,特朗普:美國幾乎沒有通脹問題,要求鮑威爾降息,否則經濟增長可能放緩。國內方面,中國4月LPR出爐,1年期LPR為3.1%,5年期以上LPR為3.6%,連續6個月維持不變。往后看,二季度政策降息有望落地,屆時將帶動LPR下行。
基本面上,原料端銅精礦TC現貨指數繼續下行,國內粗銅加工費小幅走弱,精煉銅原料供給仍偏緊張。供給方面,雖然銅精礦供應緊張,但冶煉廠備庫情況良好仍有原料庫存,加之銅精礦港口庫存仍在較為充足的量級,故短期來看冶煉廠仍能保持穩定的生產節奏,國內精煉銅供給保持相對穩定。
需求方面,在當下消費旺季節點以及宏觀政策擴內需的刺激下,下游銅材加工企業消費有所回升令國內精煉銅庫存持續去化。現貨采購方面,當下由于原料供應緊張,上游仍以挺價策略為主,下游更多則采取逢低補庫、按需采買以應對,故現貨市場成交情緒表現一般,精銅報價偏震蕩。
整體而言,滬銅基本面或處于供給穩定、需求小幅增長的階段,海外宏觀局勢仍較不穩定,國內政策偏向積極、預期向好。國內去庫節點已至,消費回升,庫存逐步去化。期權方面,平值期權持倉購沽比為0.99,環比-0.0552,期權市場情緒多空均衡,隱含波動率略升。操作建議,輕倉逢低短多交易,注意控制節奏及交易風險。
(文章來源:瑞達期貨)