據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，3月份，不銹鋼價(jià)格小幅下跌，截止月末，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格12560元/噸，較月初下跌4.64%。上游鎳，3月份則上漲后下跌，截止月末，現(xiàn)貨鎳報(bào)價(jià)130583.33元/噸，較月初下跌5.57%。

　　宏觀面

　　美國(guó)公布2月份耐用品新訂單三個(gè)月來(lái)首次上升，表明企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到樂觀。近期降息預(yù)期分歧主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，投資者目光轉(zhuǎn)向美國(guó)即將公布的通脹數(shù)據(jù)，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)。

　　鎳基本面

　　供應(yīng)面

　　海外非印尼的西方產(chǎn)能加速出清，而元宵節(jié)后隨著市場(chǎng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，新能源中間品（MHP+高冰鎳）方面供應(yīng)不斷增量，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，據(jù)市場(chǎng)最新消息，印尼鎳礦審批進(jìn)度已達(dá)107家，印尼鎳礦RKAB審批額已達(dá)1.5億濕噸量級(jí)，而隨著菲律賓雨季結(jié)束，預(yù)計(jì)4月鎳礦供應(yīng)緊張局面將逐漸緩解。精煉鎳產(chǎn)量延續(xù)增長(zhǎng)，供應(yīng)過(guò)剩格局未變，全球純庫(kù)存仍舊維持累庫(kù)階段內(nèi)。

　　LME鎳庫(kù)存小幅上漲

　　據(jù)上圖所示，3月，LME鎳庫(kù)存小幅上漲，截止月末，LME鎳庫(kù)存76836噸，較月初上漲4.13%，較年初上漲19.76%。

　　需求端

　　三元需求改善，硫酸鎳現(xiàn)貨和原料MHP供應(yīng)偏緊，硫酸鎳價(jià)格持續(xù)上漲，軍用合金訂單仍舊延續(xù)剛性需求，電鍍領(lǐng)域需求暫穩(wěn)。消費(fèi)端未見明顯改善，元宵節(jié)后企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)供應(yīng)恢復(fù)，3月不銹鋼排產(chǎn)大幅增加，后續(xù)不銹鋼或存延續(xù)累庫(kù)可能。

　　不銹鋼基本面

　　3月鋼廠排產(chǎn)增加

　　2024年2月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠300系粗鋼產(chǎn)量132.5萬(wàn)噸，月環(huán)比減少13.4%；3月排產(chǎn)168萬(wàn)噸，月環(huán)比增加26.8%。2月印尼300系粗鋼產(chǎn)量44.9萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.2%；3月排產(chǎn)44.3萬(wàn)噸，月環(huán)比減少1.6%。

　　截止月末，不銹鋼庫(kù)存合計(jì)120.17萬(wàn)噸，較月初下跌2.38%，其中，冷熱軋庫(kù)存都下跌。

　　庫(kù)存相對(duì)高位 需求積極性減弱

　　3月主要家電產(chǎn)品對(duì)不銹鋼原料的需求預(yù)期回升。隨著整體市場(chǎng)逐步進(jìn)入全面開工，家電產(chǎn)品對(duì)不銹鋼原料的采購(gòu)預(yù)期逐步回升，或增加不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)動(dòng)力。但考慮到市場(chǎng)庫(kù)存相對(duì)居高，疊加原料持續(xù)弱勢(shì)拖累市場(chǎng)整體氛圍，限制了終端用戶接貨積極性，也減弱了需求端對(duì)不銹鋼市場(chǎng)的實(shí)際支撐作用，最終月內(nèi)價(jià)格短暫上探后逐步進(jìn)入下行通道。

　　綜上所述，比對(duì)月內(nèi)額度審批進(jìn)度，預(yù)計(jì)到3月底至4月初確有望實(shí)現(xiàn)2億濕噸配額的審批通過(guò)，隨著印尼鎳礦山通過(guò)數(shù)量的增加，印尼鎳礦供應(yīng)緊張的問(wèn)題預(yù)計(jì)緩解。鎳階段內(nèi)仍面臨過(guò)剩挑戰(zhàn)，鎳市供應(yīng)壓力會(huì)持續(xù)增加，短期鎳價(jià)承壓下行概率較大，再加上美元上漲，預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期弱勢(shì)運(yùn)行。

　　而對(duì)不銹鋼而言，在國(guó)內(nèi)鐵廠的持續(xù)虧損下，多數(shù)鐵廠減停產(chǎn)，僅有7家高鎳鐵冶煉廠鎳鐵對(duì)外流通，而且均處于降負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。不銹鋼下游需求較差，倒逼不銹鋼價(jià)格轉(zhuǎn)弱，鋼廠將倒逼鎳鐵跌價(jià)謀求生存空間，或者鋼廠因虧損減產(chǎn)從需求端謀求鎳鐵跌價(jià)。隨著菲律賓雨季逐步結(jié)束，也為鎳鐵由強(qiáng)逐步走弱提供空間。從目前來(lái)看，高碳鉻鐵的供應(yīng)相對(duì)需求略寬松，但成本支撐還是偏強(qiáng)，4月鋼廠招標(biāo)價(jià)格及市場(chǎng)價(jià)格將大概率平穩(wěn)。預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格短期震蕩偏弱。

　　(文章來(lái)源：生意社)