價格走勢回顧

據生意社商品行情分析系統監測，5月23日，現貨電解鎳報124358元/噸，周跌幅1.50%，宏觀政策利好未能抵消基本面疲軟壓力，鎳價呈窄幅下滑走勢。

宏觀面：政策提振效果有限

國內降息刺激不足：央行宣布降息并下調存款利率，但企業與居民信貸需求低迷，實體消費與投資意愿偏弱，金屬需求預期未明顯改善。

中美貿易緩和邊際效應減弱：關稅削減協議對市場情緒的提振已逐步消化，短期缺乏新增政策刺激點。

供應端：過剩壓力持續

全球供應過剩加劇：WBMS數據顯示，2025年3月全球精煉鎳供應過剩3.94萬噸（產量31.73萬噸，消費27.78萬噸），過剩量環比擴大。

鎳礦價格分化：印尼鎳礦內貿基準價漲2.43%至15,415美元/濕噸（雨季持續影響開采）；菲律賓雨季結束，發運量回升，鎳礦價格回落，成本支撐邊際減弱。

庫存分化：LME鎳庫存周增3,414噸（至198636噸），海外供需寬松；國內滬鎳庫存周降1083噸（至22418噸），國內現貨壓力略有緩解，全球仍過剩承壓。

需求端：不銹鋼淡季+新能源結構性走弱

不銹鋼需求疲軟：淡季效應顯現，鋼廠庫存累積壓制采購意愿，鎳需求僅維持剛需。5月22日不銹鋼現貨價報12242.86元/噸，周跌0.4%。

新能源需求分化：三元電池裝車量下滑：4月三元電池裝車量環比降7.0%，同比降6.3%，占比縮至17.2%；磷酸鐵鋰主導地位強化：占比提升至82.8%，進一步擠壓鎳在動力電池中的應用空間。出口拖累：4月三元前驅體出口同比降67%，海外需求疲軟制約鎳消費。

后市預測：供應過剩格局難改，需求缺乏亮點，宏觀提振乏力，基本面無明顯上行驅動，印尼鎳礦成本抬升，支撐仍存。預計鎳價維持區間震蕩。

　　(文章來源：生意社)