價格走勢：先抑后揚，月內波動劇烈

據生意社商品行情分析系統監測，4月鎳價呈現“V型”反彈。月初受美國對華關稅政策沖擊，鎳價下行觸底，4月9日，現貨電解鎳低至120875元/噸，跌至四年新低，跌幅7.22%。隨后因印尼政策擾動及宏觀情緒修復，鎳價止跌回升，月末鎳價125033元/噸，月跌幅4.03%。

影響因素分析

1.宏觀情緒主導短期波動 ?

關稅博弈沖擊：月初，美國宣布對華商品加征“對等關稅”，中國反制對美進口商品加稅34%，引發有色板塊恐慌性拋售。 ?

政策預期緩和：特朗普關稅表態松動疊加美聯儲“鴿派”信號，市場風險偏好回升，但鎳價因基本面疲弱反彈乏力。

2. 供應壓力持續壓制價格

印尼政策擾動：印尼PNBP政策4月26日落地，鎳礦開采成本上升預期支撐鎳價，但實際執行力度待觀察。 ?

進口礦增量明顯：菲律賓雨季基本結束，3月鎳礦進口量環比增34%至153.52萬噸，緩解短期供應緊張，但同比仍微降0.45%。 ?

庫存高位難消化：4月28日，海外LME鎳庫存201426噸，月內增加2,706噸。國內滬鎳庫存24632噸，雖小幅去化減少2,114噸，但全球顯性庫存仍處歷史高位。 ?

產量創新高：3月國內精煉鎳產量達3.67萬噸（同比+12%），4月預計進一步增產，供應過剩格局未改。

3. 需求端韌性不足

不銹鋼拖累：終端消費淡季疊加出口政策限制，不銹鋼價格月跌4.75%，鋼廠對鎳需求疲軟。 ?

電鍍合金維穩：逢低采購支撐部分剛需，但難以抵消不銹鋼領域的弱勢。

新能源領域（三元電池）需求長期向好，但短期拉動有限。

后市展望：供需博弈下震蕩筑底

鎳延續過剩格局，供需矛盾突出，價格上行承壓，預計5月鎳價或延續125,000-130,000元/噸區間震蕩，需重點關注印尼政策執行、不銹鋼去庫進度及宏觀政策動向。

　　(文章來源：生意社)