一、需求端：氣溫推升日耗，補庫需求顯現(xiàn)

本周華東地區(qū)天氣轉(zhuǎn)晴，氣溫回升至25-36攝氏度，帶動電廠煤炭日耗水平上升。華東、華中地區(qū)持續(xù)高溫進一步推高日耗，燃煤發(fā)電量實現(xiàn)同比正增長。疊加宏觀經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，終端用戶潛在的補庫需求開始顯現(xiàn)空間。綜合庫存消耗加速和需求回暖的趨勢，本月下旬煤炭價格存在小幅反彈的可能性。

二、庫存與供應(yīng)：港口去庫顯著，供應(yīng)持續(xù)偏緊

近期環(huán)渤海港口煤炭庫存去化速度加快，當前庫存量較去年同期僅低180萬噸。盡管沿海八省電廠庫存總量仍屬充裕，但同比亦低340萬噸。若高溫天氣范圍擴大導(dǎo)致制冷用電激增、日耗快速攀升，電廠存煤可用天數(shù)將顯著下降，可能刺激市場情緒好轉(zhuǎn)，促使下游電廠加速采購。目前環(huán)渤海八港庫存總量已降至2670萬噸，創(chuàng)三個月新低。主產(chǎn)區(qū)受嚴格安全環(huán)保檢查及煤價下行影響，貿(mào)易商發(fā)運積極性減弱，市場供應(yīng)維持偏緊格局。鑒于月底前煤礦增產(chǎn)可能性較低，資源緊張態(tài)勢預(yù)計延續(xù)。

三、市場行情：多空因素拉鋸，價格窄幅波動

本周港口動力煤市場延續(xù)僵持狀態(tài)。低熱值煤(低卡煤)貨源偏緊，價格表現(xiàn)相對堅挺；而高熱值煤(高卡煤)因采購需求不足，報價承壓偏弱。當前需求釋放主要集中于長協(xié)合同的履行，市場煤實際交投活躍度有限。市場參與者對后市判斷分歧明顯：部分貿(mào)易商認為下游采購乏力，看跌后市煤價；另有部分貿(mào)易商則因港口低卡煤資源短缺而積極挺價。終端電廠補庫策略普遍維持謹慎，華南港口珠電價格下調(diào)10元/噸即為體現(xiàn)。國內(nèi)供應(yīng)總體充裕的格局短期難改，市場對傳統(tǒng)旺季的漲價預(yù)期已明顯降溫，預(yù)計短期煤價仍將維持窄幅震蕩走勢。

四、后市展望：旺季漲幅有限，極端天氣成關(guān)鍵變量

綜合來看，在“迎峰度夏”高峰來臨前，受限于政策對工業(yè)用電提振作用預(yù)期不高以及進口煤價格優(yōu)勢重現(xiàn)等因素，終端需求難以出現(xiàn)大規(guī)模釋放。因此，煤價即便反彈，幅度也將有限，難以形成強勢上漲行情。然而，若后續(xù)出現(xiàn)極端持續(xù)性高溫天氣，刺激日耗超預(yù)期增長，則可能引發(fā)階段性的集中補庫行情。后市需持續(xù)密切關(guān)注政策導(dǎo)向、實際高溫強度以及終端采購需求的落地情況。

　　(文章來源：生意社)