一、價(jià)格走勢(shì)

近期，5500大卡港口煤價(jià)現(xiàn)報(bào)671元/噸，同比跌152元/噸，較2024年同期(823元/噸)降幅明顯，進(jìn)入下行通道。

原因分析：供需兩弱格局下，貿(mào)易商受成本倒掛影響發(fā)運(yùn)意愿低迷，而下游電廠采購需求受季節(jié)性回落壓制，導(dǎo)致價(jià)格缺乏單邊驅(qū)動(dòng)。

下跌主因：

1.供給過剩：國內(nèi)產(chǎn)能釋放+進(jìn)口煤沖擊，港口庫存高位；

2.需求疲軟：非電行業(yè)(水泥/化工)采購減少，新能源替代加速；

3.市場(chǎng)情緒：貿(mào)易商拋貨壓價(jià)，下游“買漲不買跌”觀望。

二、市場(chǎng)趨勢(shì)：

1.需求端：氣溫回升導(dǎo)致居民用電及供暖需求下降，電廠日耗環(huán)比回落。 終端電廠庫存處于合理區(qū)間，采購以剛性補(bǔ)庫為主，市場(chǎng)成交清淡。

2.供應(yīng)端： 大秦線等主要運(yùn)煤線路進(jìn)入春季集中檢修期，日均發(fā)運(yùn)量下降約20%，港口調(diào)入量減少。 坑口煤價(jià)堅(jiān)挺疊加運(yùn)輸費(fèi)用上漲，北方港口到港成本普遍高于銷售價(jià)，抑制貿(mào)易商積極性。

供需雙弱下，煤價(jià)或延續(xù)730-760元/噸區(qū)間震蕩，需關(guān)注檢修結(jié)束后供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏。

三、進(jìn)口煤市場(chǎng)

1.進(jìn)口成本壓力：受人民幣匯率波動(dòng)(假設(shè)匯率≈7.0)及國際海運(yùn)費(fèi)高企影響，印尼3800大卡到岸成本估算約420-440元/噸(FOB 50美元+運(yùn)費(fèi)10美元/噸)，接近國內(nèi)電廠中標(biāo)價(jià)(458元/噸)，利潤(rùn)空間有限。澳洲5500大卡FOB 71美元/噸，到岸價(jià)約600-620元/噸，顯著低于國內(nèi)同熱值煤價(jià)(730-750元/噸)，但受地緣政策限制，實(shí)際進(jìn)口量有限。

2.電廠中標(biāo)價(jià)：CCI3800：458元/噸(周環(huán)比-1元)，反映低卡煤需求疲軟。

CCI5500：694元/噸(周環(huán)比+2元)，與港口價(jià)差擴(kuò)大至36-56元/噸，顯示電廠對(duì)高卡煤結(jié)構(gòu)性需求仍存。

四、市場(chǎng)預(yù)判

短期走勢(shì)(4-5月)價(jià)格中樞預(yù)計(jì)維持在725-760元區(qū)間波動(dòng)，關(guān)鍵觀察點(diǎn)：4月20日大秦線檢修結(jié)束后的港口庫存修復(fù)速度。

　　(文章來源：生意社)